Θετικά κρίνει τη συμφωνία εξαγοράς του 90% της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Τράπεζα Πειραιώς, έναντι 540 εκατ. ευρώ, η Jefferies, η οποία κρατά τη σύσταση για αγορά (buy) και την τιμή στόχο στα 6,25 ευρώ.
«Η Τράπεζα Πειραιώς απέκτησε το 90% της Εθνικής Ασφαλιστικής έναντι 540 εκατ. ευρώ και η Τράπεζα Πειραιώς αναμένει ότι η συναλλαγή θα αυξήσει τα κέρδη ανά μετοχή κατά 5% και το RoaTBV κατά 100 μ.β.
Ο αντίκτυπος στο κεφάλαιο εκτιμάται σε 150 μ.β. με την Πειραιώς να προτίθεται να επιδιώξει Danish Compromise που θα είχε ως αποτέλεσμα 100 μ.β. επίπτωση (50 μ.β. όφελος), εφόσον επιτευχθεί. Ο δείκτης κεφαλαίων CET1 αναμένεται να παραμείνει σε επίπεδο 13% ή υψηλότερο με βάση το επιχειρηματικό σχέδιο και η καθοδήγηση για το 50% των πληρωμών παραμένει», εξηγεί η Jefferies.
«Η επίδραση στα κέρδη θα είναι θετική με αύξηση στα κέρδη ανά μετοχή 5% (EPS) και 100 μ.β. του δείκτης RoaTBV. Η Πειραιώς συνεχίζει να στοχεύει σε έναν δείκτη κόστους προς βασικά έσοδα της τάξης του 35 % για το 2025-2027 παρά τη συναλλαγή. Η συναλλαγή αναμένεται να διαφοροποιήσει τα έσοδα της Πειραιώς και να αυξήσει την παραγωγή αμοιβών της πιο κοντά στα καλύτερα επίπεδα της κατηγορίας της. Η Πειραιώς αναμένει ότι η συναλλαγή θα δει μια μείωση κατά 150 μ.β. στον συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειάς της (για το 2025, που τώρα αναμένεται να είναι πάνω από το 18,5% αντί για πάνω από 20%). Μετά τη συναλλαγή, η Πειραιώς θα έχει ένα απόθεμα ασφαλείας 250 μ.β., ενώ η καταβολή μερίσματος 50% για τα έτη 2025-2027 παραμένει αμετάβλητη.
Ο δείκτης CET1 αναμένεται να διατηρηθεί σε επίπεδο 13% ή υψηλότερο για τα έτη 2025-2027. Το 2024, η Εθνική σημείωσε αύξηση 15,8% στα ακαθάριστα εγγεγραμμένα ασφάλιστρα, πάνω από το μέσο όρο της αγοράς που ανέρχεται σε 8,7% με 0,8 δισ. ευρώ. Το μερίδιο αγοράς της εταιρείας αναμένεται να φτάσει το 14,6% το 2024 (περίπου 17% στη ζωή και 11% στον κλάδο ζημιάς), έναντι 13,7% το 2023.
Το παραγωγικό δίκτυο της Εθνικής Ασφαλιστικής εκτείνεται σε όλη την Ελλάδα και αποτελείται από ιδιόκτητα γραφεία και ασφαλιστικούς πράκτορες του εταιρικού δικτύου, καθώς και συνεργαζόμενα ασφαλιστικά πρακτορεία και μεσίτες ασφαλίσεων.
Στην παρουσίαση των αποτελεσμάτων της χρήσης 2024, η Πειραιώς δήλωσε ότι αναμένουν ότι η αγορά ακαθάριστων εγγεγραμμένων ασφαλίστρων (GWP) στην Ελλάδα θα αυξηθεί σε 7 δισ. ευρώ από 5,5 δισ. στο τέλος του 2024. Όσον αφορά την αγορά Bancassurance, αναμένουν ότι αυτή θα αυξηθεί σε 2 δισ. ευρώ από 1,4 δισ. ευρώ στο τέλος του 2024», καταλήγει η Jefferies .