Η περίοδος ανακοίνωσης αποτελεσμάτων για το 4ο τρίμηνο 2025 (4Q25) ξεκινά αυτή την εβδομάδα για τις ελληνικές τράπεζες. Σύμφωνα με τη Euroxx aναμένουμε ακόμη ένα ισχυρό τρίμηνο, με σημαντική αύξηση των καθαρών χορηγήσεων στο τέλος του έτους και σχετικά σταθερά περιθώρια.
H χρηματιστηριακής εκτιμά ότι το ενδιαφέρον της αγοράς θα στραφεί στις προοπτικές για το 2026 (2026E) και στους τριετείς χρηματοοικονομικούς στόχους. Οι ελληνικές τράπεζες καταγράφουν άνοδο 12% από την αρχή του έτους (YTD), υπεραποδίδοντας έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών (+4,2% για τον SX7P), παρά την πρόσφατη διόρθωση που αποδίδεται εν μέρει στην απόφαση του Ανωτάτου Δικαστηρίου για τα δάνεια του παλαιού νόμου Κατσέλη (με διαχειρίσιμο αντίκτυπο, κατά την άποψή μας). Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με μέσο δείκτη P/E περίπου 8,3x για το 2027E, έναντι περίπου 9,6x για αντίστοιχες περιφερειακές τράπεζες, αλλά με υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης και ισχυρό εγχώριο μακροοικονομικό περιβάλλον.
Η Eurobank και η Πειραιώς παραμένουν οι κορυφαίες επιλογές της ενόψει των αποτελεσμάτων διατηρώντας σύσταση overweight για το σύνολο των τραπεζικών μετοχών που καλύπτει, με τιμή-στόχο τα 4,8 ευρώ για τη Eurobank (upside 22%), τα 16,3 ευρώ για την Εθνική (περιθώριο ανόδου 14%), τα 4,3 ευρώ για την Alpha Bank (περιθώριο 15%), τα 9,4 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς (upside 16%) και τα 10 ευρώ για την Optima Bank, με περιθώριο ανόδου 3%.
Η Τράπεζα Πειραιώς ανοίγει την αυλαία την Πέμπτη το πρωί πριν το άνοιγμα της αγοράς, με τηλεδιάσκεψη στις 13:00 CET. Η Eurobank ανακοινώνει επίσης αποτελέσματα 4Q25 την Πέμπτη, με τηλεδιάσκεψη την ίδια ημέρα στις 17:00 CET. Η Εθνική Τράπεζα (NBG) και η Alpha Bank θα ανακοινώσουν αποτελέσματα 4Q25 την Παρασκευή το πρωί, με τηλεδιασκέψεις την ίδια ημέρα στις 9:30 CET και 11:00 CET αντίστοιχα. Αναμένουμε όλες οι τράπεζες να παρουσιάσουν τριετείς στόχους μαζί με τα αποτελέσματα, πλην της Alpha Bank (η οποία προγραμματίζει investor day στο 2ο τρίμηνο 2026). Η Optima Bank ανακοινώνει αποτελέσματα στις 3 Μαρτίου πριν το άνοιγμα της αγοράς. Υπενθυμίζουμε ότι η Τράπεζα Πειραιώς θα διοργανώσει επίσης investor day στο Λονδίνο στις 5 Μαρτίου.
Η Euroxx probl;epei οριακή βελτίωση των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) σε τριμηνιαία βάση (qoq), καθώς οι τράπεζες έχουν πλέον απορροφήσει πλήρως τις μειώσεις επιτοκίων· ισχυρή διψήφια αύξηση προμηθειών που θα στηρίξει τα βασικά προ προβλέψεων κέρδη· εποχική αύξηση λειτουργικών εξόδων· και καμία αρνητική έκπληξη στη γραμμή κόστους κινδύνου (COR). Ε
Eκτιμά ότι οι στόχοι των επιχειρηματικών σχεδίων θα ενισχύσουν πλήρως τη θετική μας στάση για τις ελληνικές τράπεζες, με ισχυρό σύνθετο ετήσιο ρυθμό αύξησης (CAGR) 8–10% στις χορηγήσεις, σχεδόν 10% ετήσια αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) και ανοδικό περιθώριο στους δείκτες διανομής μερισμάτων.
