Σε νέο ιστορικό υψηλό εκτινάχθηκε ο χρυσός, ξεπερνώντας για πρώτη φορά τις 5.500 δολάρια η ουγγιά, παρατείνοντας ένα εντυπωσιακό ράλι για ένατη συνεχόμενη συνεδρίαση. Η άνοδος τροφοδοτείται από τη συνεχιζόμενη αποδυνάμωση του δολαρίου, τη φυγή των επενδυτών από κρατικά ομόλογα και μεγάλα νομίσματα, αλλά και την αυξανόμενη αβεβαιότητα γύρω από τη νομισματική πολιτική και τις γεωπολιτικές ισορροπίες.
Η τιμή του πολύτιμου μετάλλου ενισχύθηκε ενδοσυνεδριακά έως και 3,3%, μετά το χθεσινό άλμα 4,6%, που αποτέλεσε τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδο από τον Μάρτιο του 2020, στην κορύφωση της πανδημίας. Συνολικά, ο χρυσός καταγράφει άνοδο σχεδόν 30% από την αρχή του έτους, ενώ το ασήμι ενισχύεται κατά περίπου 65%, επιβεβαιώνοντας την ένταση του κύκλου ανόδου στα πολύτιμα μέταλλα.
Παράλληλα, το ασήμι κατέγραψε επίσης ιστορικό υψηλό, ξεπερνώντας τα 120 δολάρια η ουγγιά, με την πλατίνα και το παλλάδιο να ακολουθούν ανοδική πορεία.
Το «debasement trade» επανέρχεται στο προσκήνιο
Στο επίκεντρο της αγοράς βρίσκεται το λεγόμενο «debasement trade», μια επενδυτική στρατηγική που βασίζεται στην εκτίμηση ότι τα παραδοσιακά νομίσματα —με πρώτο το δολάριο— διαβρώνουν σταδιακά την αγοραστική τους δύναμη, λόγω υπερβολικής νομισματικής επέκτασης, διογκούμενων δημοσιονομικών ελλειμμάτων και υψηλών επιπέδων κρατικού χρέους.
«Η άνοδος του χρυσού αντανακλά μια σπάνια σύμπτωση δυνάμεων και όχι έναν μόνο καταλύτη», δήλωσε στο Bloomberg ο Christopher Hamilton της Invesco. Όπως σημείωσε, «η ταχύτητα με την οποία ο χρυσός σπάει το ένα ορόσημο μετά το άλλο υπογραμμίζει πόσο γρήγορα διαβρώνεται η εμπιστοσύνη στα παραδοσιακά εργαλεία οικονομικής πολιτικής».
Οι ανησυχίες αυτές ενισχύθηκαν περαιτέρω μετά τη βουτιά της ιαπωνικής αγοράς ομολόγων την περασμένη εβδομάδα, η οποία επανέφερε στο προσκήνιο τους φόβους για υπερβολική δημοσιονομική επέκταση στις μεγάλες οικονομίες. Παράλληλα, οι εικασίες περί πιθανής αμερικανικής παρέμβασης για τη στήριξη του γεν άσκησαν νέες πιέσεις στο δολάριο, καθιστώντας τα πολύτιμα μέταλλα φθηνότερα για τους διεθνείς επενδυτές.
Περιορισμένη ρευστότητα και αυξημένη μεταβλητότητα
Ωστόσο, το εύρος και η διάρκεια της ανόδου αρχίζουν να δημιουργούν δομικούς περιορισμούς στη ρευστότητα της αγοράς. Σύμφωνα με τον Simon Biddle της Tullet Prebon, η δυνατότητα των κεντρικών τραπεζών να αυξήσουν περαιτέρω τις θέσεις τους περιορίζεται αισθητά.
«Οι τράπεζες δεν διαθέτουν απεριόριστους ισολογισμούς για τη διαπραγμάτευση πολύτιμων μετάλλων», ανέφερε, προσθέτοντας ότι οι όγκοι συναλλαγών έχουν μειωθεί, καθώς οι traders αναλαμβάνουν λιγότερο ρίσκο, γεγονός που ενισχύει τη μεταβλητότητα.
Η Fed, τα επιτόκια και το πολιτικό ρίσκο
Η τελευταία ώθηση στις τιμές καταγράφηκε καθώς οι επενδυτές κοίταξαν πέρα από τη χθεσινή, ευρέως αναμενόμενη, απόφαση της Fed να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια. Οι αγορές ενίσχυσαν τα στοιχήματα για μια πιο ήπια στροφή της νομισματικής πολιτικής, εξέλιξη που ευνοεί περιουσιακά στοιχεία χωρίς απόδοση, όπως ο χρυσός.
Στο ίδιο πλαίσιο, αυξημένο ενδιαφέρον προκαλούν οι συζητήσεις γύρω από τη διαδοχή του Jerome Powell, με τον Rick Rieder της BlackRock να θεωρείται φαβορί. Ο Rieder έχει ταχθεί υπέρ πιο επιθετικών μειώσεων επιτοκίων, ενισχύοντας περαιτέρω τις προσδοκίες χαλάρωσης.
Γεωπολιτική αστάθεια και αδύναμο δολάριο
Το κλίμα επιβαρύνεται και από τη γεωπολιτική αβεβαιότητα, με τις κινήσεις του Λευκού Οίκου —από τις απειλές για προσάρτηση της Γροιλανδίας έως την ένταση με τη Βενεζουέλα— να προκαλούν αναστάτωση στις διεθνείς αγορές. Οι ΗΠΑ έχουν επίσης απειλήσει με νέους δασμούς τη Νότια Κορέα και τον Καναδά, ενώ έχουν προειδοποιήσει το Ιράν για στρατιωτικές συνέπειες σε περίπτωση αποτυχίας πυρηνικής συμφωνίας.
Την ίδια στιγμή, ο Donald Trump δήλωσε ότι δεν ανησυχεί για την πτώση του δολαρίου, το οποίο έχει υποχωρήσει στο χαμηλότερο επίπεδο σχεδόν τετραετίας. Αν και ο υπουργός Οικονομικών Scott Bessent επιχείρησε να καθησυχάσει τις αγορές, δηλώνοντας ότι η κυβέρνηση στηρίζει ένα ισχυρό δολάριο, η ζημιά στην επενδυτική ψυχολογία είχε ήδη γίνει.
Η εικόνα της αγοράς
Ο χρυσός ενισχύεται περίπου 2,2% στα 5.537,64 δολάρια η ουγγιά, έχοντας νωρίτερα αγγίξει το ιστορικό υψηλό των 5.595,47 δολαρίων. Το ασήμι καταγράφει άνοδο 3,18% στα 117 δολάρια, ενώ πλατίνα και παλλάδιο κινούνται επίσης ανοδικά.
Με το δολάριο υπό πίεση, τα κρατικά ομόλογα να χάνουν τον ρόλο τους ως ασφαλές καταφύγιο και τις γεωπολιτικές εντάσεις να κλιμακώνονται, ο χρυσός φαίνεται να επανέρχεται στον παραδοσιακό του ρόλο — όχι απλώς ως hedge κινδύνου, αλλά ως καθρέφτης της απώλειας εμπιστοσύνης στο παγκόσμιο νομισματικό σύστημα.
