Σε αναβάθμιση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της Alpha Bank στα 5 ευρώ, από 4,85 ευρώ προηγουμένως, προχώρησε η Jefferies, διατηρώντας παράλληλα τη σύσταση «Buy» και βλέποντας περιθώριο ανόδου της τάξης του 28% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος εμφανίζεται ιδιαίτερα θετικός για τις προοπτικές της τράπεζας, χαρακτηρίζοντάς την ουσιαστικά ως μια «μηχανή παραγωγής προμηθειών», καθώς οι υποκείμενες τάσεις στα βασικά μεγέθη παραμένουν ισχυρές παρά το αβέβαιο διεθνές περιβάλλον.
Σύμφωνα με την ανάλυση, οι δραστηριότητες που παράγουν προμήθειες συνεχίζουν να ενισχύονται, με τις πρόσφατες εξαγορές να έχουν ήδη αρχίσει να αποτυπώνονται στα αποτελέσματα. Ειδικότερα, τα έσοδα από προμήθειες κατέγραψαν αύξηση περίπου 30% στο πρώτο τρίμηνο, επιβεβαιώνοντας τη στρατηγική της διοίκησης για διεύρυνση των πηγών οργανικής κερδοφορίας.
Η Jefferies αναβαθμίζει τις προβλέψεις της για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) κατά περίπου 3% για την περίοδο 2026-2027, κυρίως λόγω των υψηλότερων εκτιμήσεων για τα έσοδα από προμήθειες. Παράλληλα, επισημαίνει ότι η αναθεώρηση για το 2026 είναι πιο συγκρατημένη εξαιτίας έκτακτων παραγόντων που επηρεάζουν τη βραχυπρόθεσμη κερδοφορία.
Οι αναλυτές εξακολουθούν να υπολογίζουν ότι η εξαγορά της AstroBank θα συνοδευτεί από χρέωση αναδιάρθρωσης ύψους περίπου 20 εκατ. ευρώ, η οποία αναμένεται να καταγραφεί είτε στο δεύτερο είτε στο τρίτο τρίμηνο του έτους.
Παράλληλα, οι πρόσφατες συμφωνίες εξαγοράς των Alpha Trust και Altus εκτιμάται ότι θα έχουν συνολικό αντίκτυπο περίπου 40 μονάδων βάσης στον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας CET1, κατά τη διάρκεια του δεύτερου και του τέταρτου τριμήνου αντίστοιχα.
Ωστόσο, παρά τις κεφαλαιακές επιβαρύνσεις και τα έκτακτα κόστη, η Alpha Bank διατήρησε αμετάβλητο το guidance για το 2026, προβλέποντας καθαρά κέρδη ύψους 950 εκατ. ευρώ. Σύμφωνα με τη Jefferies, η διοίκηση έχει ήδη εντοπίσει εναλλακτικές πηγές ενίσχυσης της κερδοφορίας ώστε να αντισταθμίσει τις βραχυπρόθεσμες επιβαρύνσεις από τις εξαγορές.
Ιδιαίτερα θετικά αξιολογείται το γεγονός ότι οι πρόσφατες εξαγορές αναμένεται να προσθέσουν πάνω από 9% στα κέρδη ανά μετοχή, με κεφαλαιακό κόστος μικρότερο από 100 μονάδες βάσης. Η διοίκηση έχει ήδη περιγράψει το 2026 ως ένα μεταβατικό έτος, με το πλήρες όφελος από τις συναλλαγές να αποτυπώνεται από το 2027 και μετά.
Η Jefferies υπογραμμίζει ότι η στρατηγική εξαγορών της Alpha Bank προσφέρει ταυτόχρονα μεγαλύτερη κλίμακα και νέες πηγές εσόδων. Η AstroBank, η Alpha Trust και η Altus ενισχύουν το μέγεθος και το αποτύπωμα του ομίλου, ενώ οι συμμετοχές στην AXIA και στη Flexfin διευρύνουν την παρουσία της τράπεζας σε τομείς υψηλής προστιθέμενης αξίας, όπως οι επενδυτικές τραπεζικές υπηρεσίες, οι συμβουλευτικές εργασίες και οι εναλλακτικές μορφές χρηματοδότησης.
Κατά την Jefferies, η συγκεκριμένη στρατηγική δημιουργεί ένα ισχυρότερο και περισσότερο διαφοροποιημένο επιχειρηματικό μοντέλο, το οποίο ενισχύει τα έσοδα από προμήθειες με σχετικά χαμηλό κεφαλαιακό κόστος και δημιουργεί τις προϋποθέσεις για υψηλότερη κερδοφορία τα επόμενα χρόνια.
