Bally’s Intralot: Στα 184,8 εκατ. ευρώ τα προσαρμοσμένα EBITDA α’ εξαμήνου

Eσοδα €544,2 εκατ. από €182,0 εκατ., περιθώριο EBITDA 34,0%, ελεύθερες ταμειακές ροές €127,9 εκατ. σε δωδεκάμηνη pro forma βάση — και η αγγλική φορολογική «καταιγίδα» των €34 εκατ. απορροφήθηκε κατά 65%

Ο πρώτος πλήρης εξάμηνος απολογισμός του νέου σχήματος ήρθε και επιβεβαίωσε ότι η ενοποίηση της Bally’s International Interactive άλλαξε κυριολεκτικά την κλίμακα του ομίλου. Η Bally’s Intralot (BYLOT) ανακοίνωσε τη Δευτέρα 17 Αυγούστου 2026 προκαταρκτικά αποτελέσματα με έσοδα €544,2 εκατ. έναντι €182,0 εκατ. την αντίστοιχη περυσινή περίοδο, ήτοι αύξηση της τάξης του +199%, και Προσαρμοσμένο EBITDA (AEBITDA) €184,8 εκατ. από €60,2 εκατ., +207%.

Το σημαντικότερο, όμως, δεν είναι η αριθμητική της ενοποίησης. Είναι ότι το περιθώριο AEBITDA διευρύνθηκε στο 34,0%, από 33,1% πέρυσι, παρά το γεγονός ότι το β’ τρίμηνο επιβαρύνθηκε με μια εφάπαξ φορολογική επίπτωση €34,0 εκατ. από τη Βρετανία.

Τα βασικά μεγέθη με μια ματιά

Η BII από μόνη της συνεισέφερε €377,6 εκατ. έσοδα και €132,8 εκατ. AEBITDA, με περιθώριο 35,2% — υψηλότερο δηλαδή από τον μέσο όρο του ομίλου, γεγονός που εξηγεί και τη βελτίωση της συνολικής μικτής κερδοφορίας.

Η δωδεκάμηνη pro forma εικόνα: ο όμιλος του €1 δισ.

Εδώ βρίσκεται και το πιο εντυπωσιακό νούμερο της ανακοίνωσης. Σε pro forma δωδεκάμηνη βάση με λήξη 30 Ιουνίου 2026 — δηλαδή σαν να ήταν η BII ενοποιημένη για ολόκληρη την περίοδο — ο ενοποιημένος οργανισμός εμφανίζει:

Ο όμιλος περνάει επισήμως το κατώφλι του ενός δισεκατομμυρίου ευρώ σε έσοδα και των €400 εκατ. σε λειτουργική κερδοφορία, με περιθώριο 37,7% — επίπεδο που τον τοποθετεί στην ανώτερη ζώνη του διεθνούς κλάδου gaming & lottery.

Ακόμη πιο κρίσιμο για τον επενδυτή είναι το ταμειακό σκέλος:

€127,9 εκατ. ελεύθερες ταμειακές ροές μετά από τόκους €137,3 εκατ. Ο όμιλος, με άλλα λόγια, εξυπηρετεί άνετα ένα βαρύ κεφαλαιακό κόστος και εξακολουθεί να παράγει ταμείο τριψήφιου μεγέθους.

Το β’ τρίμηνο: πώς απορροφήθηκε ο βρετανικός φόρος

Η αύξηση του συντελεστή φορολόγησης του διαδικτυακού gaming στο Ηνωμένο Βασίλειο από 21% σε 40%, με ισχύ από την 1η Απριλίου 2026, ήταν το μεγάλο στοίχημα του τριμήνου. Η επίπτωση υπολογίστηκε σε περίπου €34,0 εκατ. — και η διοίκηση κατάφερε να αντισταθμίσει σχεδόν το 65% αυτής μέσα σε ένα μόλις τρίμηνο.

Γέφυρα AEBITDA: Α’ τρίμηνο → Β’ τρίμηνο 2026 (σε εκατ. €)

Δηλαδή: από τα €34 εκατ. της φορολογικής επιβάρυνσης, €10,1 εκατ. καλύφθηκαν από αύξηση εσόδων και €11,3 εκατ. από βελτιστοποίηση λειτουργικού κόστους. Καθαρή επίπτωση στο τρίμηνο μόλις €12,6 εκατ. για τη BII.

Παράλληλα, τα έσοδα του ομίλου αυξήθηκαν κατά 3,0% σε τριμηνιαία βάση, στα €276,1 εκατ. από €268,1 εκατ. (+€8,0 εκατ.):

• Online Ην. Βασιλείου: +5,3% ή +€9,0 εκατ. — ιστορικό υψηλό, με ρυθμό ανάπτυξης σε σταθερή ισοτιμία να επιταχύνεται στο 11,6% από 10,5% στο α’ τρίμηνο
• Online Ισπανίας: +9,7% ή +€1,1 εκατ. — επίσης ιστορικό υψηλό
• Σύνολο BII: +5,4%, στα €193,8 εκατ.
• B2B lottery: +2,7% ή +€1,7 εκατ.

Το NGR στη Βρετανία ανήλθε σε ιστορικά υψηλό επίπεδο. Αυτό είναι το μήνυμα που μετράει: η υποκείμενη εμπορική δυναμική δεν απλώς κράτησε — επιταχύνθηκε, τη στιγμή που ο φορολογικός συντελεστής σχεδόν διπλασιάστηκε.

Υφιστάμενες δραστηριότητες: ανθεκτική κερδοφορία, παρά το συνάλλαγμα

Εξαιρουμένης της BII, τα έσοδα διαμορφώθηκαν σε €166,5 εκατ. έναντι €182,0 εκατ. (-8,5% σε αναφερόμενη, -5,7% σε σταθερή ισοτιμία), με AEBITDA €52,1 εκατ. (-10,2% σε σταθερή ισοτιμία) και περιθώριο 31,2%.

B2B: έσοδα €128,1 εκατ. από €142,5 εκατ. (-6,5% σε σταθερή ισοτιμία). Οι ΗΠΑ παρέμειναν η μεγαλύτερη αγορά και ο βασικός παράγοντας της υποχώρησης (-11,7% σε σταθερή ισοτιμία), λόγω χαμηλότερης επίδοσης Lottery και μειωμένων πωλήσεων εξοπλισμού — με απουσία σημαντικών jackpot στην περίοδο. Το κρίσιμο, όμως: το περιθώριο AEBITDA παρέμεινε ουσιαστικά αμετάβλητο στο 32,1%, από 32,7%. Η κερδοφορία δεν διαβρώθηκε.

B2C υφιστάμενες: έσοδα €38,5 εκατ. από €39,5 εκατ. Η Αργεντινή αύξησε έσοδα κατά 7,6% στα €8,9 εκατ. Στην Τουρκία, η Bilyoner κατέγραψε αύξηση ποσών στοιχηματισμού 28,9% σε τοπικό νόμισμα — σαφώς υψηλότερα από την ανάπτυξη 20,4% της τουρκικής αγοράς online αθλητικού στοιχηματισμού. Η υποτίμηση της λίρας κατά 22,9% έναντι του ευρώ ήταν αυτή που περιόρισε τα έσοδα σε όρους ευρώ στα €29,5 εκατ. Με άλλα λόγια, η Bilyoner κερδίζει μερίδιο αγοράς· το συνάλλαγμα είναι που κρύβει την επίδοση.

Ισολογισμός: ρευστότητα €287,3 εκατ., μόχλευση 4,05x

Η συνολική ρευστότητα ανήλθε σε €287,3 εκατ., από ταμειακά €192,3 εκατ. και αδιάθετο υπόλοιπο €95,0 εκατ. στην ανακυκλούμενη πιστωτική γραμμή.

Προσοχή στη λεπτομέρεια που κάνει τη διαφορά: η αύξηση του καθαρού δανεισμού οφείλεται κυρίως στην καταβολή €85,0 εκατ. για την άδεια εποπτείας στη Βικτώρια της Αυστραλίας — δηλαδή σε μια επένδυση 15ετούς ορίζοντα, όχι σε λειτουργική αιμορραγία. Ο δείκτης 4,05x χαρακτηρίζεται ρητά ως προσωρινά αυξημένος για αυτόν ακριβώς τον λόγο.

Το πορτοφόλιο συμβάσεων: τέσσερις νίκες σε τρεις μήνες

Το εμπορικό momentum του 2026 είναι ίσως το καλύτερο της τελευταίας δεκαετίας:

• Απρίλιος: 15ετής άδεια εποπτείας ηλεκτρονικών μηχανημάτων τυχερών παιγνίων στη Βικτώρια της Αυστραλίας
• Απρίλιος: νέα σύμβαση έως 12 ετών με την Κρατική Λοταρία της Χιλής
• Μάιος: νέα σύμβαση με την Ελληνικά Λαχεία
• Ιούνιος: επιλογή ως νέος πάροχος τεχνολογικών λύσεων λοταρίας της OLG (Ontario Lottery & Gaming Corporation)

Τέσσερις μακροχρόνιες συμβάσεις σε τέσσερις ηπείρους, που κλειδώνουν επαναλαμβανόμενα έσοδα για την επόμενη δεκαετία.

Το deal της evoke και η χρηματοδότηση των €306 εκατ.

Στις 5 Ιουνίου 2026 υποβλήθηκε η δεσμευτική προσφορά για την εξαγορά της evoke plc. Η διαδικασία εγκρίσεων από αρχές ανταγωνισμού και ρυθμιστικές αρχές τυχερών παιγνίων βρίσκεται σε εξέλιξη, ενώ η έγκριση από τους μετόχους προχωρά μέσω scheme of arrangement. Επόμενο ορόσημο: η Γενική Συνέλευση της evoke plc σήμερα, 17 Αυγούστου 2026. Έχει ήδη εξασφαλιστεί πρόθεση στήριξης από μετόχους που εκπροσωπούν άνω του 40% του μετοχικού κεφαλαίου.

Και το χρηματοδοτικό σκέλος τακτοποιήθηκε: στις 27 Ιουλίου 2026 υπεγράφη σύμβαση Senior Secured Term Facilities ύψους £261,8 εκατ. (~€306,0 εκατ.) με θεσμικούς δανειστές, σε δύο δόσεις τριετούς term loan, για γενικούς εταιρικούς σκοπούς, κεφάλαιο κίνησης, χρηματοδότηση εξαγορών και αναχρηματοδότηση οφειλών.

Η διευκρίνιση για τη Bally’s Corporation

Ο Robeson Reeves, Διευθύνων Σύμβουλος, τοποθετήθηκε ρητά στα ερωτήματα που προέκυψαν μετά τη γνωστοποίηση της Bally’s Corporation περί «going concern»:

Η Bally’s Intralot S.A. είναι ξεχωριστή και ανεξάρτητα εισηγμένη νομική οντότητα, με δικές της οικονομικές καταστάσεις, κεφαλαιακή διάρθρωση και κανονιστικές υποχρεώσεις βάσει Euronext Athens. Η αναφορά της μητρικής αντανακλά το χρονοδιάγραμμα χρηματοδότησης για το έργο του καζίνο στο Bronx — όπου έχουν ήδη δεσμευτεί άνω των $800 εκατ. και αναμένεται άντληση άνω των $500 εκατ. — και όχι μεταβολή στις θεμελιώδεις επιδόσεις. Σημειωτέον ότι η ίδια η Bally’s Corporation ανακοίνωσε αύξηση εσόδων 21% στο β’ τρίμηνο.

Τι κρατάμε

Πέντε αριθμοί συνοψίζουν το εξάμηνο:

1. €1.060,8 εκατ. pro forma έσοδα — ο όμιλος στο κλαμπ του δισεκατομμυρίου
2. €399,9 εκατ. pro forma AEBITDA με περιθώριο 37,7%
3. €122,0 εκατ. pro forma καθαρά κέρδη
4. €127,9 εκατ. ελεύθερες ταμειακές ροές μετά την εξυπηρέτηση του χρέους
5. 65% της βρετανικής φορολογικής επιβάρυνσης απορροφημένο μέσα σε ένα τρίμηνο

Το β’ τρίμηνο ήταν, ομολογουμένως, το δυσκολότερο δυνατό τεστ: διπλασιασμός φορολογικού συντελεστή στη βασική αγορά, υποτίμηση 22,9% της τουρκικής λίρας, απουσία jackpot στις ΗΠΑ. Και παρ’ όλα αυτά, τα έσοδα ανέβηκαν 3,0% σε τριμηνιαία βάση, το βρετανικό online έγραψε ιστορικό υψηλό και η Ισπανία επίσης.

Ο επόμενος καταλύτης έχει ημερομηνία: η Γενική Συνέλευση της evoke. Αν το deal κλείσει, το μέγεθος του ομίλου αλλάζει ξανά κλίμακα — και μαζί του η θέση της BYLOT στο ταμπλό του Euronext Athens.