Σημαντική ανατροπή στην επενδυτική στρατηγική της Citi προκαλούν οι ισχυρές αναταράξεις στις διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές, με την αμερικανική τράπεζα να υποβαθμίζει τις μετοχές των ΗΠΑ και να αναβαθμίζει τις ευρωπαϊκές, εκτιμώντας ότι η Ευρώπη προσφέρει πλέον ελκυστικότερη σχέση κινδύνου και απόδοσης. Παράλληλα, περιορίζει την έκθεσή της στον τεχνολογικό κλάδο, διατηρεί επιφυλακτική στάση απέναντι στις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη και προειδοποιεί ότι η Wall Street ενδέχεται να παραμείνει υπό πίεση τουλάχιστον έως τα τέλη Νοεμβρίου.
Σε νέο σημείωμα στρατηγικής, η Citi υποβαθμίζει τις αμερικανικές μετοχές σε «neutral» από «overweight», ενώ αναβαθμίζει τις ευρωπαϊκές σε «overweight» από «neutral», προχωρώντας σε ουσιαστική ανακατανομή των επενδυτικών της προτιμήσεων.
Η αλλαγή έρχεται μετά το ισχυρό κύμα ρευστοποιήσεων που έπληξε τις διεθνείς αγορές, με επίκεντρο τις τεχνολογικές μετοχές, αλλά και με σημαντική διάχυση της μεταβλητότητας στους υπόλοιπους κλάδους.
Παρά τις πρόσφατες πιέσεις, η Citi δεν εγκαταλείπει το θετικό μεσοπρόθεσμο σενάριο για τις μετοχές. Εκτιμά, ωστόσο, ότι οι επενδυτές πρέπει να κινηθούν περισσότερο επιλεκτικά, δίνοντας προτεραιότητα σε αγορές και κλάδους με μικρότερη έκθεση στους κινδύνους που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη.
Οι νέες συστάσεις για τις διεθνείς αγορές
Στον νέο γεωγραφικό επενδυτικό χάρτη της Citi, η Ευρώπη και η Ιαπωνία αποτελούν τις βασικές επιλογές για αυξημένη έκθεση σε μετοχές.
Οι Ηνωμένες Πολιτείες υποβαθμίζονται σε ουδέτερη στάση, ενώ οι αναδυόμενες αγορές διατηρούν επίσης ουδέτερη σύσταση.
Αντίθετα, η Βρετανία και η Αυστραλία παραμένουν στην κατηγορία «underweight», καθώς η τράπεζα εξακολουθεί να βλέπει λιγότερο ελκυστικές προοπτικές σε σχέση με άλλες αγορές.
Η Citi εκτιμά ότι η Ευρώπη βρίσκεται σε πλεονεκτικότερη θέση, καθώς διαθέτει μικρότερη έκθεση στις υψηλές αποτιμήσεις των εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης, ενώ παράλληλα επωφελείται από την αποκλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου.
Πού βλέπει τους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες
Παρά την επιφυλακτική στάση της για τις αμερικανικές μετοχές, η Citi εξακολουθεί να διατηρεί υψηλές τιμές-στόχους για τους βασικούς διεθνείς δείκτες στο τέλος του 2026.
Για τον S&P 500 προβλέπει τις 8.100 μονάδες, ενώ για τον ευρωπαϊκό Stoxx 600 τοποθετεί τον στόχο στις 640 μονάδες.
Για τον Euro Stoxx 50 της Ευρωζώνης εκτιμά επίπεδα 6.400 μονάδων, ενώ για τον βρετανικό FTSE 100 προβλέπει τις 10.700 μονάδες.
Στην Ιαπωνία, ο στόχος για τον Topix διαμορφώνεται στις 4.700 μονάδες, ενώ για τον δείκτη αναδυόμενων αγορών MSCI Emerging Markets στις 1.870 μονάδες.
Τέλος, για τον παγκόσμιο δείκτη MSCI ACWI, σε τοπικό νόμισμα, η Citi προβλέπει τις 1.440 μονάδες.
Οι συγκεκριμένοι στόχοι αποτυπώνουν το βασικό σενάριο της τράπεζας, χωρίς να αναιρούν την αυξημένη βραχυπρόθεσμη αβεβαιότητα που αναγνωρίζει για τις αγορές.
Μειώνει την έκθεση στην τεχνολογία – Αναβαθμίζει την Υγεία
Σημαντικές αλλαγές πραγματοποιεί η Citi και στις κλαδικές της συστάσεις.
Ο κλάδος της Τεχνολογίας Πληροφορικής υποβαθμίζεται σε «neutral» από «overweight», καθώς οι ανησυχίες για τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη και την πορεία των εταιρικών κερδών έχουν ενισχυθεί.
Αντίθετα, η Υγεία αναβαθμίζεται σε «overweight», αποτελώντας μαζί με τις Πρώτες Ύλες τους δύο κλάδους στους οποίους η Citi συστήνει αυξημένες θέσεις.
Στην κατηγορία «underweight» παραμένουν τα Βασικά Καταναλωτικά Αγαθά και τα Ακίνητα, ενώ ουδέτερη στάση διατηρείται για τη Βιομηχανία, την Ενέργεια, τις Υπηρεσίες Κοινής Ωφέλειας, τα Μη Βασικά Καταναλωτικά Αγαθά, τις Χρηματοοικονομικές Υπηρεσίες και τις Υπηρεσίες Επικοινωνίας.
Η τράπεζα διευκρινίζει ότι εξακολουθεί να βλέπει θετικά την τεχνητή νοημοσύνη σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα. Για να επιστρέψει, όμως, σε σύσταση αυξημένης έκθεσης στον κλάδο, θέλει να διαπιστώσει σταθεροποίηση του επενδυτικού κλίματος, μεγαλύτερη διαφάνεια στις τοποθετήσεις των επενδυτών και πιο σταθερή πορεία στις αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων για τα κέρδη ανά μετοχή.
Προειδοποίηση για τη Wall Street έως τα τέλη Νοεμβρίου
Σε ξεχωριστό επενδυτικό σημείωμα, η Citi εμφανίζεται ακόμη πιο επιφυλακτική για τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές των αμερικανικών μετοχών.
Όπως επισημαίνει, ο σύνθετος δείκτης POLLS της τράπεζας ενεργοποίησε στις 9 Οκτωβρίου σήμα περιορισμού του μετοχικού κινδύνου, υποδεικνύοντας αποχή από τις αμερικανικές μετοχές έως τα τέλη Νοεμβρίου.
Η Citi είχε ήδη περιορίσει την έκθεσή της στις μετοχές από τον Οκτώβριο και πλέον επιστρέφει επιλεκτικά στις αγορές, δίνοντας προτεραιότητα στην Ευρώπη.
Η αμερικανική τράπεζα θεωρεί ότι η παραδοσιακά θετική χρηματιστηριακή εποχικότητα μετά τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ ενδέχεται να μην επιβεβαιωθεί φέτος.
Η επικράτηση των Δημοκρατικών και οι πιθανές επιπτώσεις στην ανάπτυξη των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης δημιουργούν πρόσθετη αβεβαιότητα, ιδιαίτερα για τις εταιρείες που εξαρτώνται από τις μεγάλες κεφαλαιουχικές δαπάνες στον τεχνολογικό τομέα.
Ο κίνδυνος από την τεχνητή νοημοσύνη
Η Citi εκτιμά ότι η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ παραμένει ισχυρή και ότι τα μεγάλα επενδυτικά σχέδια για την κατασκευή κέντρων δεδομένων δεν πρόκειται να εγκαταλειφθούν.
Ωστόσο, θεωρεί πιθανό να μεταβληθούν ο τόπος, ο τρόπος και κυρίως ο ρυθμός υλοποίησής τους.
Μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά τους προμηθευτές τεχνολογικού εξοπλισμού, τους κατασκευαστές υποδομών και τις εταιρείες ημιαγωγών, οι οποίες έχουν επωφεληθεί σημαντικά από την επενδυτική έκρηξη στην τεχνητή νοημοσύνη.
Η τράπεζα υπογραμμίζει ότι δεν είναι ακόμη σαφές εάν η ανοδική φάση των αποτιμήσεων στον συγκεκριμένο κλάδο έχει ολοκληρωθεί. Αναγνωρίζει, πάντως, ότι οι χρηματιστηριακές τιμές συχνά προεξοφλούν τις αλλαγές στα θεμελιώδη μεγέθη.
Το πετρέλαιο και η Fed αλλάζουν τις ισορροπίες
Στους θετικούς παράγοντες για τις διεθνείς αγορές, η Citi περιλαμβάνει την αποκλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου, την υποχώρηση των αποδόσεων των ομολόγων από τα πρόσφατα υψηλά τους και την ανθεκτικότητα των μακροοικονομικών στοιχείων.
Η μείωση του ενεργειακού κόστους μπορεί να στηρίξει την εταιρική κερδοφορία και να περιορίσει τις πληθωριστικές πιέσεις, δημιουργώντας ευνοϊκότερες συνθήκες για τις μετοχές.
Παράλληλα, η Citi εκτιμά ότι μια βαθύτερη διόρθωση στη Wall Street θα μπορούσε να έχει σημαντικές επιπτώσεις στην αμερικανική οικονομία, δεδομένου ότι η χρηματιστηριακή κεφαλαιοποίηση των ΗΠΑ αντιστοιχεί περίπου στο 240% του ΑΕΠ.
Μια μεγάλη πτώση των μετοχών θα περιόριζε τον πλούτο των νοικοκυριών και θα μπορούσε να οδηγήσει τη Federal Reserve σε ταχύτερες μειώσεις επιτοκίων από εκείνες που αναμένουν σήμερα οι αγορές.
Στο γεωπολιτικό μέτωπο, η Citi παρακολουθεί τις εξελίξεις στον πόλεμο με το Ιράν, εκτιμώντας ότι η πιθανότητα άμεσης νέας κλιμάκωσης παραμένει περιορισμένη, χωρίς ωστόσο να έχει εξαλειφθεί ο κίνδυνος νέων αναταράξεων στις ενεργειακές αγορές.
Η στρατηγική της Citi για το επόμενο διάστημα
Η συνολική εικόνα που περιγράφει η Citi είναι αυτή μιας αγοράς με αυξημένη μεταβλητότητα, αλλά χωρίς σαφή υπεροχή των ανοδικών ή των καθοδικών κινδύνων.
Από τη μία πλευρά, οι αποτιμήσεις έχουν υποχωρήσει, οι τιμές της ενέργειας αποκλιμακώνονται και οι εκτιμήσεις για τα εταιρικά κέρδη του 2027 παραμένουν σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητες.
Από την άλλη, η διεύρυνση των πιστωτικών περιθωρίων, η επιβράδυνση των θετικών αναθεωρήσεων για την κερδοφορία και η επιδείνωση του κλίματος γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη συντηρούν την αβεβαιότητα.
