Η Jefferies ανεβάζει την τιμή στόχο της Eurobank στα 4,25 ευρώ από 4,15 και επαναλαμβάνειτη σύσταση «αγορά», εκτιμώντας περιθώριο ανόδου περίπου 23%.
Κεντρικός λόγος της αναθεώρησης είναι η ενσωμάτωση της εξαγοράς της Eurolife, η οποία ενισχύει τις μελλοντικές εκτιμήσεις κερδοφορίας και προσφέρει ένα σημαντικό νέο πεδίο ανάπτυξης.
Η Jefferies θεωρεί ότι η εξαγορά λειτουργεί ως επιταχυντής ανάπτυξης για τη Eurobank, καθώς ενισχύει τα έσοδα από προμήθειες και προσθέτει έναν κλάδο με σημαντικό περιθώριο ανόδου στην ελληνική αγορά, όπου τα ασφάλιστρα ως ποσοστό του ΑΕΠ παραμένουν περίπου στο μισό του ευρωπαϊκού μέσου όρου.
Με βάση τις νέες παραδοχές, οι εκτιμήσεις καθαρών κερδών αυξάνονται κατά περίπου 5% για το 2026 και το 2027, με τα καθαρά κέρδη να τοποθετούνται στα €1,601 δισ. και €1,706 δισ. αντίστοιχα. Αντίστοιχα, τα έσοδα από προμήθειες αναθεωρούνται ανοδικά κατά 13% για το 2026 και 12% για το 2027, στοιχείο που η Jefferies συνδέει άμεσα με τη διεύρυνση του χαρτοφυλακίου προϊόντων
Στο πεδίο του επιτοκιακού εισοδήματος, ο οίκος θεωρεί ότι το NII έχει ήδη «πιάσει πάτο» στο γ’ τρίμηνο, καθώς διατηρήθηκε στα €632 εκατ. παρά το χαμηλότερο επιτοκιακό περιβάλλον. Η Eurobank αναμένει ότι θα υπερβεί τον στόχο των €2,5 δισ. για το 2025, κάτι που η Jefferies χαρακτηρίζει ρεαλιστικό υπό το σενάριο σταθερών επιτοκίων.
Σημαντική δυναμική εμφανίζει και η πιστωτική επέκταση. Στο εννεάμηνο, η τράπεζα έχει ήδη πετύχει €3,3 δισ. νέων καθαρών δανείων έναντι στόχου €4 δισ. για όλο το έτος, με την Jefferies να εκτιμά ότι το δ’ τρίμηνο, το οποίο είναι παραδοσιακά το ισχυρότερο, μπορεί να οδηγήσει σε υπέρβαση των αρχικών προβλέψεων. Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στην ενίσχυση των εταιρικών δανείων στην Ελλάδα και των στεγαστικών στη Βουλγαρία.
Στο κεφαλαιακό προφίλ, η CET1 ανέρχεται στο 15,5%, περίπου 150 μονάδες βάσης πάνω από τον εσωτερικό στόχο. Η εξαγορά της Eurolife απορροφά περί τις 120 μονάδες βάσης, ωστόσο η πρόσφατη έκδοση AT1 ύψους €600 εκατ. μειώνει τις απαιτήσεις CET1 κατά 100 μονάδες βάσης, διατηρώντας το κεφαλαιακό περιθώριο στα επίπεδα των 130 μονάδων βάσης σε προ-φόρμα βάση. Το μερισματικό προφίλ της τράπεζας παραμένει ελκυστικό, με προσδοκίες διανομής 50-60%.
Τέλος, σε όρους αποτίμησης, η Eurobank εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση έναντι του ευρωπαϊκού κλάδου, καθώς για το 2027 η Jefferies υπολογίζει P/E 7 φορές και P/TBV 1,1 φορές, επίπεδα που συνεπάγονται περίπου 10% discount. Ο οίκος υπογραμμίζει επίσης ότι σχεδόν το 50% των κερδών προέρχεται από διεθνείς δραστηριότητες, κάτι που ενισχύει τη σταθερότητα του προφίλ της.
