Σημαντικό μετασχηματισμό του Ομίλου Aktor κατά τα επόμενα πέντε χρόνια, με κορυφαίο ρυθμό σύνθετης ετήσιας αύξησης (CAGR) του EBITDA της τάξης του 24% και τη δημιουργία μιας ηγετικής πλατφόρμας στους τομείς των υποδομών και της ενέργειας αναμένει η Euroxx Securities, μετά την ολοκλήρωση της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου και την επιτυχή διαδικασία αναδιάρθρωσης.
Ο ισολογισμός παρέχει σημαντικά περιθώρια για περαιτέρω επέκταση στο μέλλον, ενώ η Euroxx εκτιμά ότι υπάρχουν ανοδικοί κίνδυνοι σε σχέση με τους στόχους του υφιστάμενου επιχειρηματικού σχεδίου. Αναθεωρούμε την τιμή-στόχο (PT) στα 15,3 ευρώ ανά μετοχή, γεγονός που υποδηλώνει περιθώριο ανόδου 62% από τα τρέχοντα επίπεδα της μετοχής.
Η Euroxx θεωρεί ότι ο Aktor έχει σαφές επενδυτικό σχέδιο για τον τριπλασιασμό του EBITDA έως το 2030. Κατά την περίοδο 2026-2031, αναμένει ότι η Aktor θα επενδύσει περίπου 3 δισ. ευρώ σε παραχωρήσεις, συμπράξεις δημόσιου και ιδιωτικού τομέα (ΣΔΙΤ) και στον τομέα της ενέργειας. Μετά την ολοκλήρωση του επενδυτικού κύκλου, η Aktor θα αποτελεί έναν καλά διαφοροποιημένο όμιλο, με προσαρμοσμένο EBITDA άνω των 600 εκατ. ευρώ έως το 2030 (εκτίμηση), περίπου τριπλάσιο σε σχέση με το 2026. Οι κυκλικές ταμειακές ροές από τον κατασκευαστικό τομέα θα συμπληρώνονται από τη σταθερή κερδοφορία των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας (ΑΠΕ), των παραχωρήσεων, της διαχείρισης αποβλήτων και του υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG).
Ακόμη, βλέπει περιθώρια υπέρβασης των στόχων του υφιστάμενου σχεδίου. Εκτιμά ότι η Aktor διαθέτει περιθώρια για εξαγορές και συγχωνεύσεις (M&A) ή για κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex), με στόχο την περαιτέρω ανάπτυξη της πλατφόρμας της, δεδομένου του χαμηλού καθαρού δανεισμού μετά την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου. Συγκεκριμένα, στο πρώτο εξάμηνο του 2026, ο pro forma λόγος καθαρού δανεισμού προς προσαρμοσμένο EBITDA, σε κυλιόμενη βάση δώδεκα μηνών (LTM), διαμορφώνεται σε 1,9x, ενώ η καθαρή ταμειακή θέση ανέρχεται σε περίπου 400 εκατ. ευρώ, εφόσον εξαιρεθεί ο δανεισμός χωρίς αναγωγή (non-recourse debt).
Επιπλέον, διακρίνει περιθώρια για θετικές εκπλήξεις, μέσω πρόσθετης αύξησης του EBITDA από τις ΑΠΕ, την ανάπτυξη δραστηριοτήτων αποθήκευσης ενέργειας με μπαταρίες και τον τομέα του LNG.
Τέλος, αναθεωρεί την τιμή-στόχο στα 15,3 ευρώ ανά μετοχή και αποτιμά την εταιρεία με τη μέθοδο του αθροίσματος των επιμέρους αξιών (sum-of-the-parts), καθώς θεωρούμε ότι οι τρέχοντες πολλαπλασιαστές αποτίμησης δεν αποτυπώνουν την υψηλότερη αύξηση του EBITDA που αναμένεται από δραστηριότητες με προβλέψιμες ταμειακές ροές.
