Προειδοποίηση για τους αυξανόμενους κινδύνους που δημιουργεί η υψηλή μόχλευση στις διεθνείς χρηματοπιστωτικές αγορές απηύθυνε ο διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan Chase, Τζέιμι Ντάιμον, επισημαίνοντας ότι το επίπεδο του δανεισμού έχει φτάσει σε ιστορικά υψηλά και ότι ένα μεμονωμένο γεγονός θα μπορούσε να πυροδοτήσει έντονη αναταραχή στις αγορές.
Μιλώντας στο CNBC, ο επικεφαλής της μεγαλύτερης αμερικανικής τράπεζας υπογράμμισε ότι «το margin debt βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο όλων των εποχών», προσθέτοντας ότι σημαντικό μέρος της μόχλευσης δεν καταγράφεται επίσημα ως δανεισμός περιθωρίου, αλλά εμφανίζεται με άλλες μορφές χρηματοδότησης.
Όπως εξήγησε, η πραγματική έκταση της μόχλευσης είναι μεγαλύτερη από αυτή που αποτυπώνεται στα επίσημα στοιχεία, καθώς σημαντικός δανεισμός πραγματοποιείται μέσω prime brokerages, hedge funds, διαπραγματεύσιμων αμοιβαίων κεφαλαίων (ETF) και στρατηγικών arbitrage στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα. «Η μόχλευση στην αγορά είναι αρκετά υψηλή», τόνισε.
Οι δηλώσεις του έρχονται σε μια περίοδο κατά την οποία αυξάνονται οι ανησυχίες για τις αποτιμήσεις των μετοχών, τη σημαντική μόχλευση των hedge funds και τις μεγάλες θέσεις σε στρατηγικές arbitrage στην αγορά ομολόγων, παράγοντες που, σύμφωνα με αρκετούς αναλυτές, ενδέχεται να δημιουργούν νέες εστίες κινδύνου για το χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Ο Ντάιμον εκτίμησε ότι η αυξημένη μόχλευση αυξάνει την πιθανότητα ένας μόνο επενδυτής ή ένα hedge fund να προκαλέσει έντονες διακυμάνσεις στις αγορές. «Όταν υπάρχει τόσο υψηλή μόχλευση, αυξάνονται οι πιθανότητες κάποιος να διαταράξει την αγορά πολύ γρήγορα και να προκαλέσει αναστάτωση στους επενδυτές», σημείωσε.
Αναφερόμενος στην πρόσφατη κατάρρευση του hedge fund Situational Awareness, το οποίο υπέστη μεγάλες ζημιές από μοχλευμένες επενδύσεις σε μετοχές τεχνολογίας και αναγκάστηκε να ρευστοποιήσει μεγάλο μέρος του χαρτοφυλακίου του ύστερα από margin calls, ο επικεφαλής της JPMorgan υποστήριξε ότι το περιστατικό απέδειξε πως το χρηματοπιστωτικό σύστημα διαθέτει πλέον μεγαλύτερες αντοχές και μπορεί να απορροφήσει μεμονωμένες αποτυχίες χωρίς να προκληθεί γενικευμένη κρίση.
Παράλληλα, απέφυγε να χαρακτηρίσει τη σημερινή κατάσταση ως συστημικό κίνδυνο. «Δεν θα έλεγα ότι η υψηλή μόχλευση είναι συστημική και ότι θα οδηγήσει σε καταστροφή. Όμως είναι υψηλή», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Ο Ντάιμον διαφοροποίησε επίσης τη σημερινή συγκυρία από την κρίση του 2008, υπογραμμίζοντας ότι τότε το πρόβλημα δεν ήταν μόνο η μόχλευση, αλλά κυρίως οι τεράστιες πραγματικές ζημιές από τα στεγαστικά δάνεια. Όπως είπε, «το χειρότερο είναι όταν αρχίζουν να καταγράφονται πραγματικές ζημιές στην αγορά».
Ο επικεφαλής της JPMorgan σημείωσε ακόμη ότι, σε περιόδους αυξημένης μεταβλητότητας, τόσο οι τράπεζες όσο και οι κεντρικοί εκκαθαριστικοί οργανισμοί αυξάνουν τις απαιτήσεις για παροχή πρόσθετων εξασφαλίσεων (collateral), περιορίζοντας έτσι τον κίνδυνο.
Τέλος, εξέφρασε ανησυχία και για τις μακροπρόθεσμες πληθωριστικές πιέσεις, επισημαίνοντας ότι τα μεγάλα δημοσιονομικά ελλείμματα, οι επενδύσεις σε υποδομές και η παγκόσμια αύξηση των αμυντικών δαπανών δημιουργούν ισχυρή ζήτηση για κεφάλαια, γεγονός που θα μπορούσε να διατηρήσει τα μακροπρόθεσμα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα. Όπως ανέφερε χαρακτηριστικά, η επανεξοπλιστική προσπάθεια διεθνώς ενδέχεται να αποδειχθεί πληθωριστική, αναγκάζοντας τους επενδυτές να απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις για τη διακράτηση μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων.