JP Morgan: Η ελληνική αγορά έχει ισχυρές προοπτικές το 2024 – Στα top picks Alpha Bank και Eurobank

Με τη φράση “Greece is the word” ξεκινά η JP Morgan να εξηγεί τη στρατηγική της για την περιοχή της Κεντρικής, Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (CEEMEA) για το 2024, διαμηνύοντας στους επενδυτές ότι η ελληνική αγορά έχει ισχυρές προοπτικές, θα συγκεντρώσει τα ραντάρ των αγορών και θα είναι γενικότερα… στη “μόδα” το επόμενο έτος. Αυτή είναι η δεύτερη έκθεσή της για τις ελληνικές μετοχές μέσα σε μία μόλις εβδομάδα, επιβεβαιώνοντας και ενισχύοντας την ψήφο εμπιστοσύνης που διατηρεί η αμερικάνικη τράπεζα για την Ελλάδα και τα ελληνικά assets.

Όπως επισημαίνει η JP Morgan, η Ελλάδα είναι ένα ξεκάθαρο overweight για την ίδια σε ό,τι αφορά την επενδυτική στρατηγική του 2024, χάρη κυρίως στις χαμηλές αποτιμήσεις και τη σταθερή ροή θετικών αναθεωρήσεων των κερδών ανά μετοχή (EPS στις τράπεζες. Όπως εκτιμά ο δείκτης MSCI EMEA αναμένεται να καταγράψει κέρδη 9% έως τα τέλη του 2024 και αυτό χάρη σε αγορές όπως η ελληνική (μαζί με αυτές της Σαουδικής Αραβίας και των Ηνωμένων Αραβικών Εμιράτων).

Μάλιστα η JPM εκτιμά πως οι ελληνικές μετοχές που συμμετέχουν στον δείκτη MSCI EMEA αναμένεται να καταγράψουν τις υψηλότερες αποδόσεις, με ράλι της τάξης του 19% το επόμενο έτος στο βασικό σενάριο, ενώ στο bull σενάριο το ράλι μπορεί να αγγίξει και το 30%.

«Η Ελλάδα αποτελεί για εμάς ξεκάθαρο overweight, δεδομένων των χαμηλών αποτιμήσεων και της σταθερής ροής θετικών αναθεωρήσεων των κερδών ανά μετοχή (EPS) στις τράπεζες. Προτιμούμε τις τράπεζες έναντι των μη χρηματοπιστωτικών εταιρειών. Η κυβέρνηση κατέχει μεγάλα μερίδια στον τομέα μέσω του ΤΧΣ και είδαμε τον Οκτώβριο την πρόσφατη συμφωνία της Alpha Bank με την Unicredit, η οποία περιλαμβάνει αγορά μεριδίου 9,9% στην Alpha Bank και placement 22% της Εθνικής Τράπεζας υπερκαλύφθηκε πάνω από 8 φορές. Η βασική αντίδραση που ακούσαμε από επενδυτές αυτό το καλοκαίρι για τις ελληνικές τράπεζες ήταν ο κίνδυνος των μετοχών του ΤΧΣ (overhang), αλλά η ικανότητα να εισέλθουν στρατηγικοί επενδυτές όπως η Unicredit και η ισχυρή ζήτηση για την τοποθέτηση της Εθνικής Τράπεζας κατά την μας άποψη δείχνουν ότι οι επενδυτές πρέπει να πληρώσουν και να αγοράσουν μετοχές ή να χάσουν την ευκαιρία να συμμετέχουν στο στόρι», εξηγεί η τράπεζα.

 

H μετοχή που ξεχωρίζει από την εγχώρια αγορά είναι η Alpha Bank (top pick) με την τραπεζική μετοχή να είναι η κορυφαία επιλογή για την περιοχή και μία από τις 10 καλύτερες μετοχές για την JP Morgan και δευτερευόντως και η Eurobank.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, η Alpha Bank έχει σύσταση overweight και τιμή στόχο για το τέλος του 2024 στα 2,20 ευρώ. Η αποτίμηση της Alpha Bank, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της JPM είναι 5,5 φορές και 5,1 φορές σε πολλαπλασιαστή κερδοφορίας για τα έτη 2023-2024.«Οι τράπεζες εξακολουθούν να έχουν έκπτωση σε σχέση με τις αντίστοιχες της Ευρωζώνης, παρά την υψηλότερη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE). Η οικονομία της Ελλάδας υπεραποδίδει σε σχέση με την οικονομία της Ευρωζώνης κα τα πρόσφατα placement σηματοδοτούν ισχυρή ζήτηση για τις μετοχές. Από την άλλη, οι τραπεζικές μετοχές έχουν υψηλό beta στην Ευρώπη και τις ευρωπαϊκές τράπεζες», εξηγούν οι αναλυτές της τράπεζας.

Έτσι, το βασικό εμπόδιο που η ίδια άκουσε από τους επενδυτές αυτό το καλοκαίρι ότι υπήρχε για το κτίσιμο θέσεων στις ελληνικές τράπεζες, έχει εξαλειφθεί. Ουσιαστικά ο κίνδυνος overhang, δηλαδή η υπερβολική προσφορά τραπεζικών μετοχών στην αγορά, λόγω της αποεπένδυσης, ξεπεράστηκε.

Ωστόσο, όπως τονίζει η JP Morgan, αυτό που πλέον είναι σαφές είναι ότι η ικανότητα προσέλκυσης στρατηγικών επενδυτών όπως η UniCredit και η ισχυρή ζήτηση για το placement στην Εθνική Τράπεζα, δείχνουν ότι οι επενδυτές πρέπει είτε να επιλέξουν να βάλουν βαθιά “το χέρι στην τσέπη” και να τοποθετήσουν τα κεφάλαιά τους ή αλλιώς να χάσουν τη μεγάλη ευκαιρία που δημιουργείται στον κλάδο.