Ιδιαιτέρως θετική ήταν η υποδοχή των αποτελεσμάτων πρώτου εξαμήνου της Metlen από τους ξένους και Έλληνες αναλυτές, οι οποίοι συμφώνησαν σε γενικές γραμμές ότι παρά την αρνητική επίδραση του έκτακτου κόστους από την M Power, ο όμιλος βρίσκεται σε καλό δρόμο για να επιτύχει τους ετήσιους στόχους του, με τους τομείς Ενέργειας, Κατασκευών και Παραχωρήσεων να προσφέρουν ισχυρή υποστήριξη και τα επόμενα χρόνια.
Υπενθυμίζεται εδώ ότι το πρώτο εξάμηνο του 2025 οι πωλήσεις της Metlen κατέγραψαν εντυπωσιακή αύξηση της τάξεως του 45%, φτάνοντας τα 3,6 δισ. ευρώ. Παρά την αύξηση των εσόδων, τα κέρδη παρουσίασαν πτώση λόγω μιας έκτακτης ζημιάς 132 εκατ. ευρώ από τον τομέα M Power, ο οποίος επηρεάστηκε αρνητικά από καθυστερήσεις και αυξημένα κόστη στο έργο διαχείρισης αποβλήτων Protos. Οι αναλυτές αναγνωρίζουν ότι, αν εξαιρεθεί η συγκεκριμένη έκτακτη ζημιά, το προσαρμοσμένο EBITDA θα είχε σημειώσει αύξηση 22% σε ετήσια βάση.
Η επίδοση του τομέα Ενέργειας παραμένει ισχυρή, με αύξηση 47% στα έσοδα, χάρη στην ανάπτυξη των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας (M Renewables) και την αύξηση της αγοράς λιανικής προμήθειας ενέργειας. Ωστόσο, το αυξημένο ενεργειακό κόστος είχε αρνητική επίδραση στο EBITDA του τομέα Μετάλλων, το οποίο μειώθηκε κατά 9,2% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Παρά τις προκλήσεις, η διοίκηση της Metlen παραμένει αισιόδοξη και προβλέπει ισχυρές επιδόσεις για το δεύτερο εξάμηνο του 2025, με στόχο να ξεπεράσει το 1 δισ. ευρώ σε EBITDA για τη χρονιά.
Ο τομέας των Κατασκευών και Παραχωρήσεων (METKA) καταγράφει εντυπωσιακή ανάπτυξη, με EBITDA να αυξάνεται σχεδόν τρεις φορές σε σχέση με το προηγούμενο έτος, φτάνοντας τα 31 εκατ. ευρώ. Η διοίκηση προβλέπει ότι ο τομέας αυτός θα συνεχίσει να αναπτύσσεται τα επόμενα χρόνια, με το EBITDA να φτάνει τα 150 εκατ. ευρώ το 2026, ενώ εξετάζεται και η εισαγωγή στο Χρηματιστήριο Αθηνών το 2026.
Berenberg: Ισχυρή βάση, ένας μεμονωμένος «κραδασμός»
Η γερμανική επενδυτική τράπεζα Berenberg σχολιάζει πως τα αποτελέσματα ήταν χαμηλότερα των προσδοκιών, αλλά αυτό οφείλεται αποκλειστικά σε μη-επαναλαμβανόμενο περιστατικό στο MPP. Εάν δεν υπήρχε αυτό, το EBITDA θα είχε αυξηθεί κατά 22%. Οι επιδόσεις των βασικών τομέων (ΑΠΕ, διαχείριση ενέργειας, εμπορία) ήταν πολύ δυνατές, με αύξηση κερδών και επέκταση δραστηριοτήτων. Επαναβεβαιώνει τη θετική σύσταση “Buy” και δηλώνει σιγουριά ότι η Metlen θα επιτύχει τον στόχο του διπλασιασμού του EBITDA.
NBG Securities: Ρεαλιστική αισιοδοξία για ισχυρό δεύτερο εξάμηνο
Η χρηματιστηριακή της Εθνικής Τράπεζας επισημαίνει ότι το αποτέλεσμα ήταν κάτω από τις εκτιμήσεις, ωστόσο αποδίδεται αποκλειστικά στο Protos. Η Metlen παραμένει σε τροχιά για θετικό δεύτερο εξάμηνο, λόγω:
-
της ανάπτυξης των ΑΠΕ στην Ελλάδα και στο εξωτερικό,
-
της ισχυρής κερδοφορίας στη θερμική παραγωγή,
-
της διεύρυνσης της βάσης πελατών της Protergia,
-
και της αναμενόμενης ανάκαμψης της M Power Projects.
Piraeus Securities: Επιβεβαίωση στρατηγικής και στόχων – Μοναδικό περιστατικό το Protos
Η χρηματιστηριακή της Τράπεζας Πειραιώς εστιάζει στο γεγονός ότι η ζημία του MPP αφορά ένα πολύπλοκο έργο στη Βρετανία, που δεν υπάρχει άλλο παρόμοιο στο χαρτοφυλάκιο, άρα δεν αναμένεται συνέχεια τέτοιων περιστατικών. Επιβεβαιώνεται ο στόχος για EBITDA τουλάχιστον 1 δισ. ευρώ το 2025. Αναφέρεται και στην πιθανότητα μελλοντικού ενδιαφέροντος για τη HelleniQ Energy, αν υπάρξουν διαθέσιμα ποσοστά.
Axia Ventures: Το 2ο εξάμηνο θα “αντιστρέψει το κλίμα”
Η Axia τονίζει ότι, παρά τη ζημία στο Protos, η εταιρεία θα φτάσει EBITDA 1,16 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 600 εκατ. ευρώ το 2025. Εκτιμά ότι το δεύτερο εξάμηνο θα στηριχθεί:
-
στην πώληση ΑΠΕ στη Χιλή και την Ευρώπη,
-
στην αυξημένη κερδοφορία παραγωγής και εμπορίας,
-
στη βελτίωση των περιθωρίων στην προμήθεια ενέργειας,
-
στην εκτίναξη των EBITDA στις υποδομές.
Υπογραμμίζει ότι η στρατηγική για 5 εργοστάσια άμυνας και η παραγωγή γάλλιου προσθέτουν βάθος στο πλάνο της Metlen.
Pantelakis Securities: Η Metlen δείχνει χαρακτήρα
Η Pantelakis επισημαίνει τη σοβαρότητα με την οποία η Metlen αντιμετώπισε το έκτακτο γεγονός. Ο πρόεδρος Μυτιληναίος εξήγησε ότι το Protos ήταν αποτέλεσμα «σπάνιου συνδυασμού δυσμενών συνθηκών» και όχι ένδειξη αδυναμίας. Η αναφορά σε 283 EPC έργα που έχουν εκτελεστεί χωρίς απώλειες δείχνει την αξιοπιστία του ομίλου. Σημειώνεται θετικά η ανακοίνωση δύο μεγάλων έργων αποθήκευσης ενέργειας, καθώς και οι εξελίξεις στο αμυντικό cluster και την κυκλική οικονομία.
Beta Securities: Πίσω από τους τίτλους, τα νούμερα δείχνουν δύναμη
Η Beta αναγνωρίζει ότι τα αποτελέσματα ήταν κάτω των εκτιμήσεων λόγω της ζημίας στο MPP, όμως επισημαίνει ότι το EBITDA χωρίς αυτό το γεγονός αυξήθηκε 23%. Τονίζει:
-
τη δυναμική της λιανικής ενέργειας (στόχος 30% μερίδιο),
-
την εκτόξευση της M Renewables,
-
την ανθεκτικότητα του μεταλλευτικού τομέα,
-
και την επέκταση των υποδομών μέσω METKA.
Το συμπέρασμα της Beta είναι σαφές: «Παρά τις “απώλειες” σε τίτλους, η Metlen επιβεβαίωσε την ανθεκτικότητα και το πλεονέκτημα του διαφοροποιημένου της μοντέλου».
Optima Bank: Το πρόβλημα ήταν ένα – η εικόνα είναι σαφής
Η Optima αναφέρει ότι, χωρίς το MPP, η Metlen είναι σε πορεία να επιτύχει τους στόχους της για EBITDA και καθαρά κέρδη. Εστιάζει:
-
στην εκρηκτική ανάπτυξη των κατασκευών,
-
στην οργανική αύξηση μεριδίου αγοράς στη λιανική,
-
στην ενίσχυση των επενδύσεων σε μεταλλευτικά και αμυντικά έργα,
-
και στη θετική πρόβλεψη για το δεύτερο εξάμηνο.
Επαναλαμβάνει τη σύσταση «Buy» με τιμή στόχο 62,40 ευρώ ανά μετοχή.
Alpha Finance: Η στρατηγική δεν αλλάζει
Η ανάλυση της Alpha σημειώνει ότι το αποτέλεσμα ήταν αποδυναμωμένο από το Protos, αλλά η εταιρεία παραμένει ισχυρή: χαμηλός δανεισμός, επαρκής ρευστότητα, και δυναμική επενδυτική στρατηγική. Δίνεται έμφαση στην προοπτική εισαγωγής της METKA στο ΧΑΑ και στην επιβεβαίωση των στόχων για κέρδη 600 εκατ. και EBITDA άνω του 1 δισ.
Eurobank Equities: Οι βάσεις παραμένουν ισχυρές
Η Eurobank βλέπει «σοκ» στο MPP αλλά τονίζει ότι η Metlen έχει δημιουργήσει ένα ισχυρό χαρτοφυλάκιο: ΑΠΕ, λιανική, εμπορία, υποδομές και κυκλική οικονομία. Επισημαίνεται ότι η συνολική οργανωτική αναδιάρθρωση (“BIG 3”) βρίσκεται σε εξέλιξη, με στόχο την περαιτέρω ενίσχυση της αποδοτικότητας.
Euroxx: Επενδυτική συνέχεια και θετικό μομέντουμ
Η Euroxx επιβεβαιώνει ότι η Metlen είναι σε θέση να «ανακτήσει έδαφος» το β’ εξάμηνο, αναμένοντας:
-
την πώληση ΑΠΕ στην Αυστραλία,
-
την έγκριση της επιχορήγησης για το έργο γάλλιου,
-
την ολοκλήρωση του Circular Metals,
-
και την επιτάχυνση της στρατηγικής αποθήκευσης ενέργειας.
Η μετοχή παραμένει σε τροχιά ανόδου και η διοίκηση συνεχίζει να στοχεύει στη διατηρήσιμη υπεραξία.
