Να τελειώνουν τα πυρομαχικά της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, βλέπουν οι αναλυτές της Nomura, μετά και την τελευταία κίνηση της να μειώσει το επιτόκιο δανεισμού στο ιστορικό χαμηλό του 0,75% και το καταθετικό επιτόκιο στο μηδέν.
Σύμφωνα με την τελευταία έκθεση του ιαπωνικού επενδυτικού οίκου, την ώρα που η κρίση στην ευρωζώνη βαθαίνει επικίνδυνα, τα συμβατικά όπλα της ΕΚΤ έχουν αρχίσει και στερεύουν επικίνδυνα. Εάν η ΕΚΤ μειώσει κι άλλο το ποσοστό του επιτοκίου, τότε πραγματικά θα βρεθεί σε πολύ δύσκολη θέση. Αυτό σημαίνει ότι πλέον θα έχει στη διάθεση της μόνο την αγορά κρατικών ομολόγων, μια επιλογή όμως που βρίσκεται την αντίθεση της Γερμανίας, ή αλλιώς να προσφέρει πιο φθηνά δάνεια (LTROs), κάτι όμως που εκθέτει την τράπεζα σε κινδύνους.
“Είναι πολύ δυσάρεστο για τις αγορές, να γνωρίζουν ότι υπάρχει ο κίνδυνος να επιδεινωθεί η κατάσταση τους επόμενους μήνες και η ΕΚΤ να μην μπορεί να κάνει πολλά πράγματα”, δήλωσε ο οικονομολόγος της Nomura, Jens Sondergaard, προσθέτοντας μάλιστα ότι η επόμενη μείωση επιτοκίου αναμένεται τον Αύγουστο. Σε αντίθετη περίπτωση, η ΕΚΤ θα μπορούσε να επαναφέρει το πρόγραμμα επαναγοράς κρατικών ομολόγων, αλλά η επιλογή αυτή δεν είναι αποδεκτή.
Η Σύνοδος της ΕΕ την περασμένη εβδομάδα απέτυχε να εντυπωσιάσει τις αγορές, ενώ πολλοί πλέον πιστεύουν ότι η ευρωζώνη εξακολουθεί να αντιμετωπίζει μια υπαρξιακή απειλή. Την ίδια ώρα, ορισμένοι πολιτικοί έχουν ήδη εκφράσει τις ανησυχίες τους για την ασφάλεια της ΕΚΤ, εξαπολύοντας εμμέσως κατηγορίες στους πολιτικούς για την αδυναμία εξεύρεσης λύσης.
Σύμφωνα με τη Nomura, η ΕΚΤ θα μπορούσε να αντιμετωπίσει μια ελληνική έξοδο από τη ζώνη του ευρώ, αλλά οι απώλειες που θα συνεπάγεται κάτι τέτοιο, θα δοκιμάσει το βάθος των πόρων της και την πολιτική βούληση των 17 χωρών μελών. Εάν η Ισπανία ή η Ιταλία πληγούν από τις απώλειες τότε οι συνέπειες για την ΕΚΤ θα είναι καταστροφικές, βυθίζοντας τη νομισματική ένωση στην άβυσσο, καθιστώντας τις δύο χώρες, κατ ‘ουσίαν πολύ μεγάλες για να αποτύχουν.
Ορισμένοι ειδικοί πιστεύουν ότι το διασυνοριακό σύστημα TARGET2 της ευρωζώνης κρύβει δυνητικά τεράστια ζημία που θα μπορούσε να περάσει στην αγορά εάν η χώρα εγκαταλείπει την περιοχή νόμισμα. Το σύστημα αντανακλά την ανισορροπία μεταξύ των ροών από τις πλεονασματικές στις ελλειμματικές χώρες, κάτι το οποίο σημαίνει ότι η ισχυρή Γερμανία θα δοκιμαστεί πολύ έντονα, αφού το «άνοιγμα» της σε Ελλάδα, Ισπανία, Ιταλία και άλλες προβληματικές χώρες ανέρχεται σήμερα σε σχεδόν 730 δις. ευρώ.
Ωστόσο, ο Sondergaard θεωρεί ότι παρά τις αντιδράσεις, εάν η ευρωζώνη απειληθεί σοβαρά τότε τόσο οι Ευρωπαίοι όσο και η ΕΚΤ θα θυσιάσουν μερικές από τις πιο δογματικές απόψεις τους, κάνοντας ό, τι είναι απαραίτητο.
“Είναι πολύ δυσάρεστο για τις αγορές, να γνωρίζουν ότι υπάρχει ο κίνδυνος να επιδεινωθεί η κατάσταση τους επόμενους μήνες και η ΕΚΤ να μην μπορεί να κάνει πολλά πράγματα”, δήλωσε ο οικονομολόγος της Nomura, Jens Sondergaard, προσθέτοντας μάλιστα ότι η επόμενη μείωση επιτοκίου αναμένεται τον Αύγουστο. Σε αντίθετη περίπτωση, η ΕΚΤ θα μπορούσε να επαναφέρει το πρόγραμμα επαναγοράς κρατικών ομολόγων, αλλά η επιλογή αυτή δεν είναι αποδεκτή.
Η Σύνοδος της ΕΕ την περασμένη εβδομάδα απέτυχε να εντυπωσιάσει τις αγορές, ενώ πολλοί πλέον πιστεύουν ότι η ευρωζώνη εξακολουθεί να αντιμετωπίζει μια υπαρξιακή απειλή. Την ίδια ώρα, ορισμένοι πολιτικοί έχουν ήδη εκφράσει τις ανησυχίες τους για την ασφάλεια της ΕΚΤ, εξαπολύοντας εμμέσως κατηγορίες στους πολιτικούς για την αδυναμία εξεύρεσης λύσης.
Σύμφωνα με τη Nomura, η ΕΚΤ θα μπορούσε να αντιμετωπίσει μια ελληνική έξοδο από τη ζώνη του ευρώ, αλλά οι απώλειες που θα συνεπάγεται κάτι τέτοιο, θα δοκιμάσει το βάθος των πόρων της και την πολιτική βούληση των 17 χωρών μελών. Εάν η Ισπανία ή η Ιταλία πληγούν από τις απώλειες τότε οι συνέπειες για την ΕΚΤ θα είναι καταστροφικές, βυθίζοντας τη νομισματική ένωση στην άβυσσο, καθιστώντας τις δύο χώρες, κατ ‘ουσίαν πολύ μεγάλες για να αποτύχουν.
Ορισμένοι ειδικοί πιστεύουν ότι το διασυνοριακό σύστημα TARGET2 της ευρωζώνης κρύβει δυνητικά τεράστια ζημία που θα μπορούσε να περάσει στην αγορά εάν η χώρα εγκαταλείπει την περιοχή νόμισμα. Το σύστημα αντανακλά την ανισορροπία μεταξύ των ροών από τις πλεονασματικές στις ελλειμματικές χώρες, κάτι το οποίο σημαίνει ότι η ισχυρή Γερμανία θα δοκιμαστεί πολύ έντονα, αφού το «άνοιγμα» της σε Ελλάδα, Ισπανία, Ιταλία και άλλες προβληματικές χώρες ανέρχεται σήμερα σε σχεδόν 730 δις. ευρώ.
Ωστόσο, ο Sondergaard θεωρεί ότι παρά τις αντιδράσεις, εάν η ευρωζώνη απειληθεί σοβαρά τότε τόσο οι Ευρωπαίοι όσο και η ΕΚΤ θα θυσιάσουν μερικές από τις πιο δογματικές απόψεις τους, κάνοντας ό, τι είναι απαραίτητο.