Η περίοδος αποτελεσμάτων του τρίτου τριμήνου ξεκινά την Τρίτη στη Wall Street, και ξεκινά από τις τράπεζες. JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup και Wells Fargo ανακοινώνουν πρώτες, ενώ Morgan Stanley και Bank of America ακολουθούν την Τετάρτη. Οι αναλυτές περιμένουν άνοδο κερδών έως 20% σε ετήσια βάση, όμως η εικόνα που θα βγει μάλλον θα είναι μικτή.
Ο λόγος βρίσκεται σε όσα είπαν οι ίδιες οι διοικήσεις τον Σεπτέμβριο. Η JPMorgan προϊδέασε για άνοδο στην περιοχή του 15% με 19% στις αμοιβές επενδυτικής τραπεζικής και στο trading. Η Bank of America κινήθηκε στην αντίθετη κατεύθυνση, προειδοποιώντας για πτώση τουλάχιστον 10% στις αμοιβές επενδυτικής τραπεζικής και επίπεδα έσοδα από συναλλαγές. Ο επικεφαλής της Goldman Sachs μίλησε για υποτονικό τρίμηνο, ενώ η Wells Fargo βλέπει πιστωτική επέκταση καλύτερη από την αρχική της πρόβλεψη. Η διάσπαση ανάμεσα στις τράπεζες λιανικής και στις επενδυτικές έχει ουσιαστικά ξεκινήσει πριν καν δημοσιευθούν τα νούμερα.
Το φόντο δεν βοηθά. Οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων κινούνται σε υψηλά πολλών δεκαετιών και ο κλαδικός δείκτης KBW έχει χάσει 13% από το υψηλό κλεισίματος του Αυγούστου. Το ακριβό χρήμα φρέναρε τις κεφαλαιαγορές στο τέλος του τριμήνου και αρκετές δημόσιες εγγραφές μετατέθηκαν. Γι’ αυτό η αγορά θα κοιτάξει λιγότερο το παρελθόν και περισσότερο το κόστος των καταθέσεων, τις προβλέψεις για επισφάλειες και το pipeline συμφωνιών του τέταρτου τριμήνου.
Η εβδομάδα έχει και δεύτερο, εξίσου βαρύ σκέλος. Την Τετάρτη στις 15.30 ώρα Ελλάδας δημοσιεύεται ο δείκτης τιμών καταναλωτή του Σεπτεμβρίου, την ίδια μέρα με Bank of America και Morgan Stanley, ενώ στις 21.00 ακολουθεί το Beige Book της Fed. Την Πέμπτη έρχονται ο δείκτης τιμών παραγωγού και οι λιανικές πωλήσεις. Την Παρασκευή στις 06.30 ο πρόεδρος της Fed Kevin Warsh συζητά με τη γενική διευθύντρια του ΔΝΤ Kristalina Georgieva στη Μπανγκόκ, σε μία από τις τελευταίες εμφανίσεις του πριν από τη συνεδρίαση της 27ης και 28ης Οκτωβρίου.
Η εκτίμησή μας είναι ότι ο κλάδος δεν θα κινηθεί ενιαία. Οι τράπεζες με ισχυρή λιανική, όπως η JPMorgan και η Wells Fargo, έχουν περισσότερα στηρίγματα από όσες εξαρτώνται από τις κεφαλαιαγορές. Ένας ήπιος πληθωρισμός θα μπορούσε να κάνει την πτώση του 13% να μοιάζει υπερβολική. Ένα θερμό στοιχείο την Τετάρτη, αντίθετα, θα σκεπάσει κάθε καλό νούμερο και θα πιέσει πρώτα τις επενδυτικές τράπεζες.
