Η Pantelakis Securities αναμένει περαιτέρω άνοδο 18% για το Χρηματιστήριο Αθηνών (Χ.Α.) το 2026, στηριζόμενη σε θετικό μακροοικονομικό και πολιτικό υπόβαθρο, στην επανεκκίνηση της αύξησης των κερδών ανά μετοχή (EPS) και στις ελκυστικές αποτιμήσεις. Παράλληλα, η εταιρεία σημειώνει ότι τα πρόσφατα κέρδη έχουν ήδη επιτευχθεί εύκολα, ενώ η αναβάθμιση του Χ.Α. από αναδυόμενη σε ανεπτυγμένη αγορά στα τέλη του 2026 δημιουργεί κάποιες επιφυλάξεις, χωρίς όμως να αλλάζει τη θετική της πρόβλεψη.
Η ελληνική οικονομία συνεχίζει να υπεραποδίδει σε σχέση με τους μέσους όρους της ΕΕ όσον αφορά την πιστωτική ώθηση και τα οφέλη από το Ταμείο Ανάκαμψης (RRF). Σύμφωνα με την Pantelakis, δεν αναμένεται κανένα «cliff edge», καθώς τα κεφάλαια μπορούν να αξιοποιηθούν έως το 2029, ενώ πολλά έργα μεταφέρονται στον επταετή προϋπολογισμό της ΕΕ που εκτείνεται έως το 2030. Το δημόσιο χρέος παραμένει βιώσιμο, μειώνεται συνεχώς ως ποσοστό του ΑΕΠ και συνοδεύεται από υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα. Παράλληλα, ο πολιτικός κίνδυνος παραμένει περιορισμένος εν όψει των εκλογών της άνοιξης του 2027, ενώ οι εταιρείες διατηρούν ισχυρή θέση, με τα κέρδη του 2024 να διαμορφώνονται έως και δύο έως τέσσερις φορές υψηλότερα από τα αντίστοιχα επίπεδα του 2019-2022.
Παρά την άνοδο των αποτιμήσεων των ελληνικών μετοχών, η Pantelakis εκτιμά ότι υπάρχει περιθώριο για περαιτέρω άνοδο 18%, κατανεμημένη εξίσου μεταξύ επανατιμολόγησης (re-rating) και αύξησης των κερδών. Οι προοπτικές των κερδών ανά μετοχή εμφανίζουν θετική δυναμική (+10%), μετά τη στασιμότητα του 2024 που επηρεάστηκε κυρίως από τις τράπεζες, οι οποίες βίωσαν μείωση -7% λόγω ομαλοποίησης των επιτοκίων. Οι ελληνικές μετοχές εκτός τραπεζικού κλάδου παραμένουν ελκυστικές, διαπραγματευόμενες με εκτιμώμενο P/E 10x και EV/EBITDA 6,8x.
Η Pantelakis διατηρεί θετική στάση για τις τράπεζες, προχωρώντας σε αναβάθμιση των τιμών-στόχων για τις τέσσερις συστημικές: η Alpha Bank ανεβαίνει στα 4,80 ευρώ από 4,25 ευρώ, η Τράπεζα Πειραιώς στα 9,75 ευρώ από 8,40 ευρώ, η Eurobank στα 4,35 ευρώ από 3,85 ευρώ και η Εθνική Τράπεζα στα 16,45 ευρώ από 14,60 ευρώ. Οι τράπεζες παραμένουν κορυφαίες επιλογές λόγω φθηνών αποτιμήσεων και ορατού σημείου καμπής κερδών.
Στον μη χρηματοοικονομικό τομέα, η Pantelakis προτιμά υποτιμημένους ποιοτικούς τίτλους. Η ΔΕΗ εμφανίζει τιμή-στόχο στα 23,70 ευρώ, ενώ η Jumbo στα 37,50 ευρώ. Παράλληλα, η εταιρεία προσθέτει περιορισμένο κυκλικό exposure μέσω Motor Oil, με τιμή-στόχο 40 ευρώ, και Theon, με τιμή-στόχο 39,20 ευρώ, αξιοποιώντας περιθώρια κέρδους διύλισης και τις αυξήσεις των αμυντικών δαπανών αντίστοιχα.
Καταλύτες για την πορεία του Χ.Α. περιλαμβάνουν τα επικαιροποιημένα τριετή επιχειρηματικά σχέδια των ελληνικών τραπεζών, τις μελλοντικές οδηγίες για πληρωμές, καθώς και την αναβάθμιση του Χ.Α. σε ανεπτυγμένη αγορά από FTSE, STOXX και S&P Dow Jones, με πιθανή εφαρμογή τον Σεπτέμβριο του 2026, ενώ η MSCI αναμένεται να ακολουθήσει το 2027. Η Pantelakis τονίζει ότι η αναβάθμιση θα γίνει από θέση θεμελιώδους ισχύος και θα αποτελέσει ιστορία του 2027, ενισχύοντας περαιτέρω την ελκυστικότητα της ελληνικής αγοράς.
