H ελεγχόμενη χρεοκοπία αποτελεί το βασικό σενάριο της Standard & Poor’s για την Ελλάδα, σύμφωνα με τα όσα δηλώνει ανώτατο στέλεχος του οίκου αξιολόγησης.
Ακόμη όμως και μετά την αναβάθμιση η αξιολόγηση της χώρας μας θα είναι χαμηλή.
“H νέα αξιολόγηση της Ελλάδας θα εξαρτηθεί από το αν θα καταστεί το χρέος της χώρας βιώσιμο”, σχολιάζει και προσθέτει “ακόμη και με haircut 70% το ελληνικό χρέος δεν θα είναι βιώσιμο”. “Αν η Ελλάδα αποχωρήσει από το ευρώ, τότε το χρηματοπιστωτικό σύστημα θα καταρρεύσει”, συμπληρώνει.
Σύμφωνα με τον οίκο, καμία χώρα δεν θα αναγκαστεί να εγκαταλείψει το ευρώ το διάστημα 2012-2013.
Ωστόσο η S&P προειδοποιεί πως οι πιθανότητες υποβάθμισης των περισσότερων ευρωπαϊκών κρατών αλλά και των ΗΠΑ είναι μια στις τρεις.
Στη νέα παρέμβασή του ο αξιωματούχος του οίκου προειδοποιεί πως επιδεινώνονται οι οικονομικές συνθήκες σε Ιταλία και Γαλλία, ενώ επισημαίνει πως Γερμανία και Σλοβακία δεν κινδυνεύουν με υποβάθμιση το 2012.
Τι έχει αναφέρει το www.bankingnews.gr ήδη από τις 9 Ιανουαρίου 2012
Το PSI+ θα οδηγήσει την Ελλάδα σε συντεταγμένη, επιλεκτική χρεοκοπία εντός ευρώ..
Αυτό προφανώς και θεωρείται αναμενόμενη διαδικασία καθώς έχει προαναγγελθεί από τους διεθνείς οίκους αξιολόγησης.
Η υποβάθμιση σε default έχει νομική κυρίως διάσταση καθώς θα είναι διαχειρίσιμες οι επιπτώσεις από την χρεοκοπία.
Μετά την αναμενόμενη υποβάθμιση της Ελλάδος στην κλίμακα C ή D δηλαδή σε καθεστώς default, σε καθεστώς περιορισμένης χρεοκοπίας, η οποία προφανώς και θα αποτελεί ιστορική εξέλιξη καθώς ουδέποτε χώρα του δυτικού κόσμου χρεοκόπησε…οι οίκοι αξιολόγησης Moody’s Standard and Poor’s και Fitch θα αναβαθμίσουν την Ελλάδα έως 8 βαθμίδες πιθανότητα στην κλίμακα Β.
Η υποβάθμιση σε καθεστώς χρεοκοπίας της Ελλάδος θεωρείται μια αναμενόμενη εξέλιξη.
Ακόμη δεν μπορεί να προσδιοριστεί ο χρόνος που θα παραμείνει σε καθεστώς default η Ελλάδα.
Ωστόσο στην επόμενη φάση οι οίκοι αξιολόγησης θα αναβαθμίσουν την Ελλάδα έως 8 βαθμίδες δηλαδή έως την κλίμακα Β.
Να σημειωθεί ότι η αναβάθμιση της Ελλάδος στην κλίμακα B θα είναι απόρροια των νέων ομολόγων που θα εκδοθούν τα οποία θα δοθούν στους ομολογιούχους δανειστές στα πλαίσια του PSI+.
Αυτά τα νέα ομόλογα θα πρέπει να αξιολογηθούν και θα φέρουν βαθμολογία από τους οίκους αξιολόγησης. Αυτά τα νέα ομόλογα θα μπορούσαν να βαθμολογηθούν έως την κλίμακα Β.
Με βάση όμως ορισμένες πηγές…παρουσιάζεται και μια άλλη παράμετρος που αν συμβεί θα αποτελεί παγκόσμια πρωτοτυπία.
Δηλαδή τα νέα ομόλογα του ελληνικού χρέους να φέρουν βαθμολογία Β δηλαδή να αναβαθμιστούν αλλά η Ελλάδα ως παλαιό χρέος…π.χ. κάποιοι μπορεί να μην συμμετάσχουν στο PSI+ ενώ ακόμη και αν καταστεί υποχρεωτικό μπορεί η ΕΚΤ να αποφύγει να εμπλακεί.
Σε αυτή την περίπτωση θα υπάρχουν δύο βαθμολογίες.
Μια νέα αναβαθμισμένη για το νέο χρέος των νέων ομολόγων και μια παλαιά για το εναπομείναν σε κυκλοφορία χρέος.
Η υποβάθμιση της Ελλάδος με βάση το αρχικό σχέδιο θα οδηγήσει την ISDA δηλαδή την Διεθνή Ένωση Swaps και παραγώγων να πιστοποιήσει πιστωτικό γεγονός, συμβάλλοντας στην πληρωμή των CDS.
Ποια είναι τα μέλη της ISDA Ευρώπης που θα αξιολογήσουν αν υπάρχει πιστωτικό γεγονός στην Ελλάδα
Voting Dealers
Bank of America / Merrill Lynch
Barclays
BNP Paribas
Credit Suisse
Deutsche Bank
Goldman Sachs
JPMorgan Chase Bank,
Morgan Stanley
Société Générale
UBS
Consultative Dealers
Citibank
The Royal Bank of Scotland
Voting Non-dealers
BlackRock (Third Term Non-dealer)
BlueMountain Capital (Second Term Non-dealer)
Citadel Investment Group, LLC (First Term Non-dealer)
DE Shaw Group (First Term Non-dealer)
Rabobank International (Second Term Non-dealer)
Determinations Committee Decision
| Κλίμακα αξιολογήσεων διεθνών οίκων | |||
| Moody’s | S&P | Fitch | |
| Άριστη | Aaa | AAA | AAA |
| Υψηλής Διαβάθμισης | Aa1 | AA+ | AA+ |
| Aa2 | AA | AA | |
| Aa3 | AA- | AA- | |
| Υψηλότερα της Μεσαίας
Αξιολόγησης |
Α1 Ελλάδα 2005 |
Α+ Ελλάδα 2005 | Α+ Ελλάδα 2005
|
| Α2 | Α | Α | |
| Α3 | Α- | Α- | |
| Χαμηλότερα της Μεσαίας Αξιολόγησης | Baa1 | BBB+ | BBB+ |
| Baa2 | BBB | BBB | |
| Baa3 | BBB- | BBB- | |
| Μη επενδυτικά ομόλογα (junk – σκουπίδια) | Ba1 | BB+ | BB+ |
| Ba2 | BB | BB | |
| Ba3 | BB- | BB- | |
| Κερδοσκοπικά | B1 | B+ | B+ |
| B2 | B | B** | |
| B3 | B- | B- | |
| Υψηλού κινδύνου | Caa1 | CCC+ | CCC+ |
| Caa2 | CCC | CCC(Ελλάδα) | |
| Caa3 | CCC- | CCC- | |
| Υψηλός Κίνδυνος Χρεοκοπίας | Ca(Ελλάδα) | CC(Eλλάδα) | CC |
| C | C*Ελλάδα | ||
| Χρεοκοπία | C*Ελλάδα | D*Ελλάδα | D |
*Πιθανή νέα βαθμολογία Ελλάδος
** Πιθανή νέα βαθμολογία της Ελλάδος μετά το PSI+ και την έκδοση των νέων ομολόγων….
Πέτρος Λεωτσάκος