Η UBS και η Mediobanca, αναβαθμίζουν την προοπτική της Τράπεζας Πειραιώς, αυξάνοντας τις τιμές-στόχους και επιβεβαιώνοντας τη θετική τους στάση για τη μετοχή μετά τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου και ενόψει της εξαγοράς της Εθνικής Ασφαλιστικής.
Με τη μετοχή στα €6,77, η κεφαλαιοποίηση ανέρχεται περίπου σε €8,5 δισ., και οι δύο αναλυτικοί οίκοι θεωρούν ότι ο στόχος των €9 ανά μετοχή είναι εφικτός μέσα στους επόμενους δώδεκα μήνες, καθώς η αγορά προεξοφλεί σταδιακά τη νέα εποχή της Τράπεζα Πειραιώς.
Η UBS διατηρεί σύσταση «αγορά» και αυξάνει την τιμή-στόχο στα €9,20 από €8,60, βλέποντας περιθώριο ανόδου περίπου 33%. Όπως σημειώνει, τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου κινήθηκαν σε γενικές γραμμές εντός των εκτιμήσεων, με τη διοίκηση να ανεβάζει τους στόχους για την κερδοφορία και τις αποδόσεις των ιδίων κεφαλαίων στο 15% για το 2025.
Η UBS ενσωματώνει πλέον στα μοντέλα της την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, η οποία –σύμφωνα με τον οίκο– θα ενισχύσει τα καθαρά κέρδη κατά 65 εκατ. ευρώ το 2026, 90 εκατ. το 2027 και 105 εκατ. το 2028, βελτιώνοντας τη σταθερότητα και τη διαφοροποίηση των εσόδων. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η καθαρή κερδοφορία ανά μετοχή θα φτάσει τα 0,88 ευρώ το 2025, 0,94 ευρώ το 2026 και 1,08 ευρώ το 2027, ενώ το μέρισμα θα ανέλθει στα 0,37 ευρώ ανά μετοχή για το 2025, με απόδοση κοντά στο 5,5%.
Η μετοχή, όπως σημειώνει η UBS, παραμένει μία από τις φθηνότερες στην Ευρώπη, με αποτίμηση περίπου 7,7 φορές τα κέρδη του 2025 και 1 φορά την καθαρή λογιστική της αξία. Ο οίκος υπολογίζει βασικό σενάριο στα €9,20, θετικό σενάριο στα €11,00 και δυσμενές σενάριο στα €5,80, θεωρώντας ότι το ρίσκο είναι σαφώς προς την ανοδική πλευρά.
Από την πλευρά του ο ιταλικός οίκος Mediobanca ανεβάζει την τιμή-στόχο στα €9,00 από €8,80, διατηρώντας σύσταση «υπεραπόδοση».
Σύμφωνα με τον οίκο, η πορεία των αποτελεσμάτων του γ’ τριμήνου ήταν ομαλή και εναρμονισμένη με τις εκτιμήσεις, με καθαρά κέρδη 261 εκατ. ευρώ, ενώ η διοίκηση αύξησε την πρόβλεψη για την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων στο 15% για το 2025.
Η Mediobanca θεωρεί ότι η συμφωνία για την Εθνική Ασφαλιστική θα αποτελέσει καταλύτη για την επόμενη φάση ανατίμησης της μετοχής, προσθέτοντας 4%-6% στα καθαρά κέρδη του 2026-2027. Μετά την ολοκλήρωση της εξαγοράς, εκτιμά ότι η τράπεζα θα εμφανίζει απόδοση ιδίων κεφαλαίων γύρω στο 15%-16%, διατηρώντας σταθερή και βιώσιμη κερδοφορία.
Η κεφαλαιακή επάρκεια αναμένεται να παραμείνει ισχυρή, με τον βασικό δείκτη κεφαλαίων να κυμαίνεται μεταξύ 13,2% και 13,8% την τριετία 2025-2027, παρά το τίμημα της εξαγοράς. Η Mediobanca υπολογίζει ότι η Πειραιώς θα διανείμει απόδοση μερίσματος 5,3% το 2025, με δείκτη τιμής προς λογιστική αξία 1,1 φορές και δείκτη τιμής προς κέρδη 8 φορές, επιβεβαιώνοντας τη θετική σχέση κινδύνου-απόδοσης.
Οι δύο οίκοι συγκλίνουν στην εκτίμηση ότι η Πειραιώς βρίσκεται πλέον σε φάση σταθερής, επαναλαμβανόμενης κερδοφορίας, με αύξηση δανείων, διεύρυνση προμηθειών και περιορισμένο πιστωτικό ρίσκο. Η ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής αναμένεται να ενισχύσει το προφίλ της τράπεζας σε τομείς όπως η ασφάλιση και η διαχείριση περιουσίας, προσφέροντας νέα πηγή σταθερών εσόδων.
