Οι ισχυρές επιδόσεις του δεύτερου τριμήνου και η αναβάθμιση των επιχειρηματικών στόχων από τις διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών οδηγούν δύο από τους μεγαλύτερους επενδυτικούς οίκους της Wall Street, τη Goldman Sachs και τη Morgan Stanley, σε αναθεώρηση των εκτιμήσεών τους για τον κλάδο, επιβεβαιώνοντας ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να συγκαταλέγονται στις πλέον ελκυστικές επενδυτικές επιλογές στην Ευρώπη.
Η Goldman Sachs προχώρησε σε ανοδική αναθεώρηση των τιμών-στόχων για όλες τις συστημικές τράπεζες, διατηρώντας παράλληλα τη θετική της στάση για τον κλάδο. Ειδικότερα, αυξάνει την τιμή-στόχο για την Τράπεζα Πειραιώς στα 11,75 ευρώ από 11,25 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση Buy, ενώ για τη Eurobank ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 5,40 ευρώ από 5,20 ευρώ, επίσης με σύσταση Buy. Για την Alpha Bank η νέα τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 5,30 ευρώ από 5,20 ευρώ, με τη σύσταση να παραμένει Buy, ενώ για την Εθνική Τράπεζα η τιμή-στόχος αυξάνεται οριακά στα 18,75 ευρώ από 18,50 ευρώ, με τη σύσταση Neutral.
Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα εκτιμά ότι οι επιδόσεις του δεύτερου τριμήνου επιβεβαιώνουν τη δυναμική του ελληνικού τραπεζικού συστήματος, καθώς οι περισσότερες τράπεζες ξεπέρασαν τις προβλέψεις της αγοράς τόσο σε επίπεδο καθαρών κερδών όσο και λειτουργικής κερδοφορίας.
Eurobank: Υψηλότερο guidance και νέα αναβάθμιση των εκτιμήσεων
Η Eurobank αποτέλεσε μία από τις βασικές θετικές εκπλήξεις της περιόδου, καθώς τα καθαρά κέρδη του δεύτερου τριμήνου ξεπέρασαν κατά περίπου 9% τις εκτιμήσεις της αγοράς. Η υπέρβαση προήλθε από ισχυρότερα καθαρά έσοδα από τόκους, ιδιαίτερα υψηλά λοιπά έσοδα και σταθερή επίδοση στις προμήθειες.
Μετά τα αποτελέσματα, η διοίκηση αναβάθμισε τον στόχο για την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) κοντά στο 17% για το 2026, έναντι περίπου 16% προηγουμένως. Ως αποτέλεσμα, η Goldman Sachs αυξάνει κατά 3% τις προβλέψεις της για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) του 2026, διατηρώντας ουσιαστικά αμετάβλητες τις εκτιμήσεις για το 2027 και το 2028.
Εθνική Τράπεζα: Σταθερή εικόνα και περιορισμένες αλλαγές
Για την Εθνική Τράπεζα, ο οίκος επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα κινήθηκαν σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις εκτιμήσεις. Τα καθαρά έσοδα από τόκους ήταν ευθυγραμμισμένα με τις προβλέψεις, ενώ οι προμήθειες κινήθηκαν περίπου 4% υψηλότερα από το consensus.
Οι αυξημένες λειτουργικές δαπάνες οδηγούν σε οριακή μείωση των προβλέψεων για τα κέρδη ανά μετοχή, κατά 3% για το 2026, χωρίς όμως να μεταβάλλεται ουσιαστικά η συνολική επενδυτική εικόνα της τράπεζας.
Alpha Bank: Καλύτερα αποτελέσματα και υψηλότεροι στόχοι
Η Alpha Bank ξεπέρασε επίσης τις εκτιμήσεις της αγοράς, χάρη στα υψηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους, τις χαμηλότερες προβλέψεις για επισφαλείς απαιτήσεις και τη θετική συνεισφορά των λοιπών εσόδων.
Η διοίκηση αναβάθμισε τον στόχο για τα κανονικοποιημένα κέρδη ανά μετοχή στα 0,41 ευρώ για το 2026, ενώ επανέλαβε την εκτίμηση για καθαρά κέρδη περίπου 950 εκατ. ευρώ. Η Goldman Sachs αυξάνει έως και κατά 3% τις προβλέψεις της για τα κέρδη της περιόδου 2026-2028.
Πειραιώς: Η μεγαλύτερη αναβάθμιση τιμής-στόχου
Η Τράπεζα Πειραιώς εξακολουθεί να αποτελεί μία από τις κορυφαίες επιλογές της Goldman Sachs. Τα καθαρά κέρδη του δεύτερου τριμήνου ξεπέρασαν κατά περίπου 5% τις εκτιμήσεις της αγοράς, με τα καθαρά έσοδα από τόκους και τις προμήθειες να υπερβαίνουν αισθητά το consensus.
Η διοίκηση αναβάθμισε τόσο τις προβλέψεις για τα συνολικά έσοδα όσο και για τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας CET1, γεγονός που οδήγησε τον οίκο στην αύξηση της τιμής-στόχου στα 11,75 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση Buy.
Morgan Stanley: Οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να έχουν περιθώρια ανόδου
Θετική παραμένει και η Morgan Stanley, η οποία θεωρεί ότι ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος συνεχίζει να προσφέρει υψηλή κερδοφορία, ισχυρές διανομές προς τους μετόχους και αποτιμήσεις που παραμένουν ελκυστικές σε σύγκριση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες.
Ο οίκος διατηρεί τη Eurobank ως κορυφαία επιλογή, επαναλαμβάνοντας τη σύσταση Overweight και την τιμή-στόχο των 4,90 ευρώ. Εκτιμά ότι η τράπεζα θα συνεχίσει να υπερβαίνει τις προσδοκίες της αγοράς, εμφανίζοντας έναν από τους υψηλότερους ρυθμούς αύξησης κερδών και μερισμάτων στην Ευρώπη.
Για την Alpha Bank, η Morgan Stanley αυξάνει την τιμή-στόχο στα 5 ευρώ από 4,80 ευρώ, διατηρώντας επίσης σύσταση Overweight. Ο οίκος εκτιμά ότι το νέο επιχειρηματικό σχέδιο αποτελεί σημαντικό καταλύτη δημιουργίας αξίας και βλέπει περιθώριο ανόδου της τάξης του 15% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Πιο επιφυλακτική παραμένει για την Εθνική Τράπεζα, διατηρώντας σύσταση Equal-weight. Όπως σημειώνει, η τράπεζα διαθέτει τον ισχυρότερο ισολογισμό στον ελληνικό κλάδο, υψηλή κεφαλαιακή επάρκεια, άνετη ρευστότητα και κορυφαία ποιότητα ενεργητικού, ωστόσο τα χαρακτηριστικά αυτά αποτυπώνονται ήδη σε μεγάλο βαθμό στην αποτίμησή της.
Παράλληλα, η Morgan Stanley αναβαθμίζει τις προβλέψεις της για τα καθαρά κέρδη της Εθνικής κατά 2% για το 2026 και κατά 4% για το 2027, εκτιμώντας ότι η τράπεζα θα συνεχίσει να εμφανίζει υψηλή οργανική κερδοφορία και σημαντικές δυνατότητες περαιτέρω διανομών προς τους μετόχους.
Οι δύο αμερικανικοί επενδυτικοί οίκοι συγκλίνουν στο συμπέρασμα ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να βρίσκονται σε τροχιά ισχυρής ανάπτυξης, με βασικούς μοχλούς την ανθεκτική κερδοφορία, τη συνεχιζόμενη πιστωτική επέκταση, την ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες και την ισχυρή κεφαλαιακή τους θέση. Παρά το σημαντικό ράλι των τραπεζικών μετοχών τα τελευταία χρόνια, τόσο η Goldman Sachs όσο και η Morgan Stanley θεωρούν ότι εξακολουθούν να υπάρχουν αξιόλογα περιθώρια δημιουργίας αξίας για τους μετόχους, ιδιαίτερα σε Πειραιώς, Eurobank και Alpha Bank.